CryptoQuant CEO：ビットコインのサイクルパターンは終了した可能性があり、現在の価格の低迷は需要不足によるものです。

CryptoQuant CEO Ki Young Ju は、ビットコインに関する一連のオンチェーンデータを共有し、主な分析見解を以下のように述べました：

1. 巨大なクジラの未実現利益はそれほど高くありません。これは次の2つの状況のいずれかを意味する可能性があります。「まだ盛り上がっていない------私たちは興奮の感情からまだ遠い。」または「今回は異なる------市場が大きすぎて、高すぎる利益率を許容できない。」

2. ビットコインのハッシュレートは継続的に新高値を更新しています（約 596 万台の ASIC マイナーがオンライン）。上場マイニング企業は縮小ではなく拡大しており、これは明らかな長期的な強気のシグナルです。

3. 現在の需要は主に ETF と MicroStrategy によって推進されていますが、この2つのチャネルの最近の買いは減速しています。これらの2つのチャネルが成長を再開すれば、市場の勢いが再び現れる可能性があります。

4. 過去6ヶ月の短期的なクジラ（主に ETF）は損益分岐点に近づいています。長期的なクジラは約 53% の利益を上げています。過去には、市場は明確な4年周期の変動を示し、小口投資家とクジラ投資家の間で蓄積と配分が行われていました。現在、新しい流動性がどこに、どの規模で流入するかを予測するのは難しくなっており、ビットコインが再び同じ周期パターンに従う可能性は低くなっています。

5. ビットコインウォレットの平均コストは 5.59 万ドルで、これは保有者が平均して約 93% の利益を上げていることを意味します。実現された時価総額は継続的に上昇しており（今週は 80 億ドル増加）、オンチェーンの資金流入が依然として強いことを示しています。価格の上昇は売却圧力によるものではなく、需要の低下によるものです。