만약 Pump.fun이 "코인圈의 빠른 손"이 된다면

저자: Joyce, Frost, BlockBeats

Pump.fun은 이번 사이클에서 가장 특별한 제품입니다. 출시된 지 4개월이 넘는 동안, Pump.fun에서 발표된 토큰은 117만 개를 초과하며, 누적 수익은 5천만 달러를 초과했습니다. 이 숫자를 어떻게 이해할 수 있을까요? 이전의 상승장에서 최고의 트래픽 제품인 Uniswap과 비교해보면, Uniswap Labs의 연간 수익은 약 2,500만에서 3,000만 달러로 추정됩니다.

Pump.fun은 전형적인 Web3 프로젝트가 아니라고 할 수 있습니다. 복잡한 토큰 경제 모델도 없고, DAO 거버넌스 메커니즘도 없지만, 정확한 시장定位 덕분에 Pump.fun은 확실히 수익을 올릴 수 있는 비즈니스 시장을 개척했습니다. 주목 경제의 지배 아래, 많은 사람들은 지속적으로 번창하는 meme 코인의 잠재력을 짧은 동영상이 긴 동영상에 비해 가지는 이점으로 설명합니다. 그렇다면 "모두가 발행하는 코인" 시대에 후발주자도 한 몫을 차지할 수 있을까요? 주목 경제와 극단적인 PvP가 겹치면서, meme 코인의 플레이 방식에는 어떤 새로운 변화가 있을까요?

그 meme 코인을 홍보하기 위해 자신을 태운 사람은 여전히 생중계 중

한 달 전, 자신의 meme 코인을 홍보하기 위해 자신을 태운 개발자를 기억하시나요? 6월 27일, 지난 주 목요일, 그는 여전히 트위터에서 생중계를 하고 있었습니다.

이 개발자의 이름은 Mikol이며, 5월 17일 Pump.fun에서 TruthOrDare(DARE)라는 이름의 meme 코인을 출시했습니다. 그 당시 Pump.fun은 생중계 기능이 없었고, 댓글 구역에 이미지만 게시할 수 있었습니다. Mikol은 몸소 커뮤니티에 첫 시즌 "하이라이트"를 보여주기 위해 트위치에서 이소프로필을 몸에 부어 친구들이 그의 방향으로 불꽃놀이를 쏘게 했습니다. 팬들의 놀라움과 DARE의 상승 속에서 그의 몸은 불에 타고, 전신 3도 화상을 입고 병원으로 이송되었습니다.

토큰 DARE는 Mikol이 화상을 입은 날 12배 상승했지만, 다음 날 빠르게 제로로 돌아갔습니다. Mikol의 이야기는 암호화 커뮤니티 미디어 Decrypt에 보도되어 많은 주목을 받았고, 이러한 열기에 직면한 Mikol은 ICU에 누워 있으면서 커뮤니티에 운영을 포기하지 않겠다고 특별히 영상을 녹화했습니다. "여러분은 더 나은 저를 보게 될 것입니다."

meme 코인을 발행한 후 극단적인 행동으로 주목을 끌고 상승을 기대하는 사람은 Mikol뿐만이 아닙니다. Solana meme 열풍은 많은 암호화 신입을 끌어들였고, 초 단위로 선을 보는 많은 meme 코인을 탄생시켰습니다. Mikol의 "화상 코인" 외에도 "LIVEWITHMOM"이라는 이름으로 신체의 노출된 부위를 생중계하며 "구매 요청"을 하는 meme 코인도 있었습니다.

이러한 meme 코인의 생애 주기는 매우 짧고, 100만 달러 이상의 시가총액을 초과하는 경우는 극히 드물지만, 생중계와 발행 코인을 결합한 형태는 많은 수입이 적은 사람들이 부의 비밀번호를 찾는 데 도움을 주었습니다.

이 사건이 발생한 일주일 후, Pump.fun은 생중계 기능을 개설했으며, 커뮤니티의 첫 반응은 발행자에게 "돈을 벌기 위해 자해하지 말라"고 권고하는 것이었습니다.

Mikol의 이야기가 커뮤니티의 주목을 받는 동안, 이러한 행동이 지나치게 병적이며 암호화 정신의 초심에 어긋난다는 의견도 많았습니다. 누군가는 Mikol이 병이 나면 좋은 직장을 찾으라고 조언했습니다. 그러나 병세가 안정된 후에도 병원에 있는 Mikol은 다시 트위치 생중계를 시작하고 Pump.fun에서 동시 생중계를 했습니다. 그의 바람대로, 복귀 생중계는 DARE의 15배 상승을 이끌었습니다.

그 복귀 상승도 단 하루만 유지되었고, DARE의 코인 가격은 계속 하락하여 다시 상승할 동력을 찾기 어려운 듯 보였습니다. 그러나 그때부터 지금까지 Mikol은 자주 붕대를 감은 상태로 생중계를 하며, 생계란을 먹고, 계피 가루를 마시는 등의 일상을 동시 중계했습니다. 새로운 멤버들도 그의 "TruthOrDare 가족"에 합류하여 겨자 먹기, 고추를 생으로 먹기 등의 "특기"를 선보였습니다.

극소수의 경우를 제외하고, Mikol과 그의 DARE는 이전과 같은 주목을 받기 어려울 것입니다. 온라인에는 더 많은 Mikol이 존재하며, 충분히 추상적이고 충격적인 표현을 통해 커뮤니티의 주목을 받고 자신의 meme이 날아오르기를 원하고 있습니다.

자체적으로 높은 트래픽을 가진 사람들은 이미 발행에 나섰습니다. Jenner에서 Mother, Father 등으로 이어지는 유명인 코인 열풍은 발행 팀과 초기 관심자 모두에게 큰 수익을 안겨주었습니다. Vitalik과 같은 인물들이 이러한 현상에 반대하는 의견을 발표했지만, 암호화 커뮤니티 내에서 "오락에 죽다"라는 풍조는 점점 더 강해지고 있습니다.

아마도 암호화 커뮤니티에 유입된 신입들은 "하향 시장"에서 온 것이라고 볼 수 있습니다. meme 코인의 시장은 여전히 거대하지만, 과거의 DOGE, PEPE와 같은 암호화 커뮤니티와 어느 정도 연결된 meme 코인과는 달리, 현재의 meme 코인 열풍은 새로운 방향을 지향하고 있으며, 암호화 커뮤니티 외부의 하향 시장을 겨냥하고 있습니다.

암호화 시장은 PGC에서 UGA로의 전환을 겪고 있습니다

meme 열풍의 출현에는 많은 산업 발전의 현실적인 이유가 있습니다. 확실히, 이번 상승장에서의 암호화 서사는 예전만큼 매력적이지 않으며, 불투명한 자산 분배와 거대하지만 현실에 떨어지지 않는 "가치 코인"에 비해 신입들은 meme을 암호화 세계에 들어가는 첫 번째 경험으로 삼는 것을 더 선호합니다.

이 이면에는 점점 더 많은 사용자가 궁극적인 PvP 논리를 꿰뚫어 보았다는 것이 있습니다. 서사가 얼마나 변하든 간에, 결국 충분히 폰지 같은 판을 만들기 위한 것일 뿐, 다음 사람이 인수하기를 기다리는 것입니다. 시장에는 발행자가 부족하지 않지만, 발행 이야기 잘 풀어낼 수 있는 사람이 부족합니다. 커뮤니티의 합의가 "가치 코인의 본질도 공기 코인의 일종"이 되었다면, 차라리 한 번에 발행하는 것이 낫습니다. Pump.fun의 출현은 적절한 시점에 이루어졌습니다.

Pump.fun의 출현은 사용자가 극히 낮은 비용(0.02 SOL)으로 자신의 meme 코인을 한 번의 클릭으로 발행할 수 있게 해주었습니다. 몇 시간 안에 여러 번의 meme이 상승과 붕괴를 경험하며, 매일 Pump.fun에서 발표되는 토큰은 1만 개를 초과하여 Solana 생태계의 총량의 80% 이상을 차지합니다. 최근 Pump.fun의 일일 수익은 45만에서 100만 달러 사이이며, 몇 개월 동안의 총 수익은 이미 5천만 달러를 초과했습니다.

Youbi Capital이 5월에 발표한 분석 보고서에 따르면, 낮은 유동성 자산의 인기는 현재 이 사이클에서 현장 유동성이 부족하다는 내재적 반응이며, PGA(Professional Generated Asset)에서 UGA(User Generated Asset)로의 전환 후 발행 수량의 급증이 합의를 더욱 분산시키는 잠재적 은유가 존재합니다.

하지만 새로운 기회는 여전히 존재합니다.

3일 전, DEX Screener는 토큰 발행 플랫폼 Moonshot을 출시했습니다. 출시 첫날에만 7,000개 이상의 토큰이 발표되었고, 동시에 Solana는 트위터에서 토큰을 거래할 수 있는 기능 blinks를 출시하여 커뮤니티의 긍정을 받았습니다. 이 두 가지 인기 있는 주제를 결합한 meme 코인 SC는 이틀 만에 100배 이상 상승하여 시장이 발행 플랫폼의 케이크를 차지하려고 한다는 것을 보여주었고, 사용자들은 Pump.fun 이후의 새로운 이야기를 기대하고 있습니다.

결국, 암호화 기술은 자산 발행과 거래의 속도와 문턱을 전례 없이 크게 낮추었으며, 그 잠재적 응용 시장은 여전히 방대합니다. 커뮤니티가 "주목의 현금화"에 대한 수요가 있는 한, 암호화 시장에는 여전히 서사를 이야기할 수 있는 여지가 있습니다.

만약 생중계가 Web3에서 발생한다면 어떻게 될까요?

전통적인 인터넷에서 "주목 경제" 산업은 약 20년간 발전해왔으며, 포럼과 게시판 시대에서 이미지와 텍스트의 웨이보 시대, 그리고 짧은 동영상과 생중계 시대의 변화를 겪었습니다. 이러한 궤적은 암호화 분야에서도 재현되고 있습니다.

5월 29일, pump.fun은 플랫폼에서 생중계 기능을 개설한다고 발표했습니다. 똥개로 돈을 벌기 위한 웹사이트에서 사용자들은 실제로 생중계를 볼 필요가 없었습니다. 그러나 생중계는 정보 전달량이 가장 크고, 가장 장면감과 감동력이 있는 전파 형태로, 자산 발행 기능과 결합되어 주목 경제 관점에서 상상할 만한 응용 장면이 될 수 있습니다.

상업화를 극단적으로 단순화하다

Web3의 상업화 경로는 전통적인 인터넷과 완전히 다르지만, 주목 경제에서 Web2의 전형적인 사례는 암호화 산업에 몇 가지 통찰을 줄 수 있습니다.

예를 들어, Kuaishou는 2013년, 생후 2년이 채 되지 않은 Kuaishou가 GIF 제작 도구에서 인터넷 커뮤니티로 전환하기로 결정했습니다. 사용자는 Kuaishou에서 콘텐츠를 생성하고, 짧은 동영상을 통해 자신의 생활과 창의성을 기록하고 공유하며 팬들과 상호작용을 하게 됩니다. Douyin과 같은 신흥 플랫폼과는 달리, Kuaishou의 사용자定位는 "사회 평균인"으로, 주로 2, 3선 도시의 젊은이들로 분포되어 있습니다.

2014년, 하향 시장의 충성스러운 팬층을 가진 YY 방송인이 Kuaishou에 입주했을 때, Kuaishou의 월간 활성 사용자는 100만이었습니다. 2016년 말, Kuaishou의 월간 활성 사용자는 6,400만을 돌파했으며, Kuaishou가 빠르게 성장한 이 2년 동안, YY 계열 방송인은 동기 Kuaishou의 주요 방송인 목록에서 상위 4명을 차지했습니다.

Kuaishou는 하향 시장 커뮤니티의 특성을 유지하며, 유명인 스타와 계약하지 않고, 트래픽 지원 없이 공정한 알고리즘 메커니즘으로 UGC 콘텐츠의 번창을 장려했습니다. 동기 제품에 비해 Kuaishou는 독특한 "탈중앙화 커뮤니티" 모델로 결국 두각을 나타냈습니다.

2017년, Kuaishou는 생중계의 혜택을 선도적으로 차지하여 세계 최대의 단일 생중계 플랫폼이 되었으며, Kuaishou의 상장 문서에 따르면, 2017년부터 2019년까지 회사의 수익은 각각 83억, 203억, 391억 위안이었으며, 생중계 수익은 각각 79억, 186억, 314억, 173억 위안으로, 비율은 각각 95.18%, 91.63%, 80.31%, 68.38%에 달했습니다. 당시 생중계는 Kuaishou의 핵심 비즈니스이자 Kuaishou의 본질이었습니다.

번창한 후, Kuaishou는 콘텐츠 생태계를 조정해야 했습니다. 결국 전통적인 Web2 회사는 상업화 전환이 필요하며, 이 과정에서 소비 수준이 높고 전통 사회 가치관을 충족하며 치열한 경쟁 속에서 살아남은 콘텐츠 생산자만이 마지막까지 남을 수 있습니다.

돌이켜보면, Kuaishou가 하향 시장을 잘 다루었다기보다는 Kuaishou가 주목 경제 트랙의 신입 시장을 겨냥했다고 볼 수 있습니다. 암호화 신입을 겨냥한 발행 플랫폼은 "상업화 전환"을 고려할 필요가 없습니다.

전통적인 인터넷 대기업에서 콘텐츠 플랫폼이든 쇼핑 플랫폼이든, 사용자에게 "여기에는 볼만한/살만한 좋은 것이 있다"고 보여주고 싶어합니다. 왜냐하면 더 많은 사용자에게 인정받고 사랑받는 콘텐츠만이 상업적 가치를 가지며, 플랫폼에 이익을 가져다주기 때문입니다. 그러나 Pump.fun은 상업화가 필요하지 않습니다. 그 수익 모델은 매우 간단하고 순수합니다. 단지 "여기에는 충분히 많은 코인과 거래자가 있다"고 보여주면 됩니다. 누군가 거래를 하면, Pump.fun은 돈을 벌 수 있습니다.

현재 Pump.fun은 댓글 구역과 생중계 기능을 개설했지만, 사용자는 Pump.fun에 로그인하여 구매 또는 판매라는 한 가지 단계만 완료하기 위해 존재합니다. meme 코인에 대한 논의는 주로 트위터에서 이루어지며, 생중계를 하고 싶어하는 meme 코인 개발자들은 대개 트위치, 킥 등의 플랫폼에서 생중계 홍보를 진행합니다.

Pump.fun 인터페이스에서 사용자는 댓글 수와 토큰 시가총액이라는 두 가지 지표를 통해 선택할 수 있으며, 만약 생중계 섹션이 있다면, Pump.fun에서 "생중계 신판"이 등장할까요?

인간의 게임과 규제 문제

현재, Game.com과 같은 몇몇 meme 전시 플랫폼이 등장했습니다. Game.com은 트위터 팔로워 수가 겨우 7,000명을 넘긴 상태에서 유료 리스트 토큰 서비스를 제공하며, 0.8 SOL을 지불하면 자신이 발행한 meme 코인을 이 플랫폼에 게시하여 더 많은 주목을 받을 수 있습니다.

Pump.fun 팀은 현재 서비스에서 더 많은 탐색을 할 의도가 없는 것 같습니다. 결국 반년 동안 수익이 4천만 달러를 초과하고, 일일 수익이 60만 달러로 안정된 소규모 팀은 제품을 깨고 혁신적인 서사를 만들 동기가 없습니다. "도구"로서의定位만으로도 충분합니다.

더 많은 신입이 암호화 분야에 유입됨에 따라, 생중계는 Moonshot과 같은 다른 발행 플랫폼의 차별화된 전략의 태그가 될 수 있습니다.

하지만 Web3에서 과거에 무너진 여러 x to earn 프로젝트는 아무리 정교한 설계라도 인간성을 도전할 수 없음을 보여줍니다. 6월 13일, 한 사용자가 Pump.fun에서 모자를 쓴 양을 주제로 한 meme 코인을 출시하고 생중계를 진행했습니다. 그러나 생중계가 시작된 지 얼마 되지 않아 댓글 구역에서는 양의 행동에 대해 논의하고 있었고, 토큰 발행 시 구매한 저격수가 빠르게 고점에서 대부분의 토큰을 매도하여 토큰 가격이 급락했습니다.

토큰이 붕괴된 후, meme 코인 발행자는 댓글 구역에서 "내 토큰 잔액은 항상 변하지 않으며, solscan을 통해 검증할 수 있습니다. 만약 내가 단지 빠른 돈을 벌기 위해서였다면, 왜 내 양을 생중계하고 내 토큰을 팔지 않겠습니까?"라고 설명했습니다.

매도하지 않은 이유는 토큰이 아직 Raydium에 상장되지 않았기 때문이며, 결국 이 토큰은 6만 달러의 시가총액에 도달하지 못했습니다. 발행자는 더 이상 그의 양을 생중계하지 않았습니다.

또한, 규제 문제는 이러한 플랫폼이 주의해야 할 사항입니다. 생중계 형식과 자산 발행이 결합되면, 극단적이고 저속한 행동을 통해 주목을 끌려는 다양한 시도가 발생할 것입니다. Pump.fun이 생중계 기능을 발표했을 때, 커뮤니티에서 가장 우려했던 것은 플랫폼이 극단적 콘텐츠를 어떻게 심사할 것인지였습니다. 발행자가 성적인 내용이나 더 과격한 부적절한 행동을 게시할 때, Pump.fun이 개입해야 할까요? 범죄 행위를 방지하기 위해서 말입니다.

결론

이 글의 시작 부분에 언급된 meme 코인 발행자들을 돌아보면, 전통 인터넷 짧은 동영상 플랫폼의 콘텐츠 생태계를 느낄 수 있습니다. 수년간의 발전을 거치면서 이러한 플랫폼은 매우 수익성 있는 비즈니스 모델을 탐색해왔습니다.

"몰입형 경험"을 제공하는 콘텐츠 형태로서 생중계는 사람들이 "트래픽"의 집결 속도가 얼마나 간단할 수 있는지를 깨닫게 해주었고, 팁, 상품 판매 등의 트래픽 현금화 경로는 콘텐츠 생산자가 일정 부분 플랫폼 자본과 대항할 수 있는 능력을 갖게 해주었습니다.

암호화 분야에 들어서면서 플랫폼의 통제력은 순식간에 사라졌습니다. 그러나 주목은 여전히 시장을 움직이는 핵심 동력입니다. 만약 생중계가 Web3에서 발생한다면 어떤 이야기가 펼쳐질까요? 트래픽의 극단적인 활용이 탈중앙화된 환경에서 새로운 표현 형태를 찾을 수 있을까요?

이 몇 년을 되돌아보면, 합의의 지속적인 붕괴와 재구성 속에서 암호화 산업에는 "혁신"에서 붕괴로 이어지는 수많은 프로젝트가 등장했습니다. Pump.fun의 출현은 단지 시작에 불과합니다.