搖搖欲墜的SBF，難以猜想的結局

作者：胡韬，鏈捕手

這可能是加密行業歷史上最具戲劇性的事件，幾個月前還屢屢救助其它企業、被稱為財大氣粗的FTX，不僅突然身陷流動性危機、搖搖欲墜，還迅速被此前的主要競爭對手收購，劇情轉變之快令人咋舌，幾乎所有人都沒有猜想到這個結局。

根據趙長鵬與SBF的推特，幣安計劃完全收購FTX.com並幫助應對流動性緊縮，雙方已經簽訂不具有約束力的意向書，幣安有權隨時退出交易。同時，SBF 也罕見地放低姿態對趙長鵬做出感謝與稱讚，" 在構建全球加密生態系統和創造更自由的經濟世界方面，CZ 已經並將繼續做出令人難以置信的工作。"

可以說，幣安在多日來的激烈交鋒中取得了徹徹底底的勝利，通過收購最具威脅的競爭對手，進一步鞏固和證明了自身的行業地位，衍生品、合規化等方面業務預計都會受益於此次收購。

值得注意的是，雙方推文中都特意使用的"FTX.com"，這意味著交易對象僅限於FTX主體交易所，並不包含SBF旗下的美國加密貨幣交易所FTX US以及做市商公司Alameda Research，SBF仍然保有籌碼。

儘管如此，這也足以令這筆交易創造加密行業並購金額歷史記錄。今年1月，FTX曾以320億美元估值完成4億美元融資。但隨著此後加密市場走熊，FTX的隱含估值也在大幅下跌。根據 The Block 報導，FTX 前段時間正在尋求以 100 億至 200 億美元的估值籌集資金。

對此，也有行業人士提出交易價格或微不足道。"考慮到完成這筆交易所需的時間很短。幣安很可能以微不足道的金額收購 FTX，並承擔 FTX 的所有責任。"DeFiance Capital 創始人 Arthur 在發推稱。

無論如何，FTX此前幾輪融資的投資者勢必會面臨巨額損失，這個名單中包括Tiger Global、Paradigm、軟銀願景基金、淡馬錫、紅杉資本等一系列鼎鼎大名的機構。由於事件的突發性，這些投資機構似乎也尚未獲得通知，美國商業媒體Axios的商業編輯Dan Primack在推特稱，FTX的投資者向他表示還沒有收到任何通知，所知道的信息都來自推特。

同時，雙方的推文以及本次收購交易也印證了市場的猜測，即FTX存在嚴重的流動性危機，並且比絕大多數人預料得更加嚴重，否則SBF不至於將FTX拱手讓出。這也意味著，SBF似乎並沒有從此前三箭資本、Voyager Digital 因為過高槓桿而倒閉的事件中汲取到經驗教訓，持續的對外投資、槓桿借貸、DeFi挖礦導致FTX現金流嚴重縮水，最終在趙長鵬的FTT拋售警告中釀成危機。

"因此， SBF 實際上與 SuZhu、KyleL Davies （注：三箭資本的兩位聯合創人）沒有什麼不同。他們對槓桿藥物上癮了，他們服用的越多，他們認為自己就越聰明！"知名推特KOL Ran Neuner 如是說。

如果這筆交易在未來一段時間順利完成，作為近幾年發展勢頭最強勁的新興加密玩家，FTX可能將就此遺憾地退出競爭舞台了。不過，這種結束困境的方式至少比此前的三箭資本、Voyager等公司要體面得多，不僅實現了一定程度的財務退出，對用戶、對行業造成的傷害也實現了最小化。

當然，這次交易仍然存在不確定因素，例如作為典型的行業巨頭並購，各國監管機構是否會默許或阻止該筆交易，又例如幣安在了解FTX具體財務狀況後是否會選擇退出交易。隨著事件的發酵，本次收購事件所帶來的衍生影響或許將會遠大於收購本身。