デカップリング

自 2025 年中以来，比特币开始与全球 M2 货币供应量（即市場流通の通貨総量、現金、当座預金、定期預金などを含む）增长脱钩，2026 年初这一趋势更加明显。历史上两者的相关性曾是看涨预测的基础，如今分析师对此现象意见严重分歧。富达デジタル資産の1月報告は楽観的な見方を維持し、世界的な金融緩和の周期が始まり、米連邦準備制度のQT計画が終了することで、M2の成長率は2026年に持続的に上昇し、ビットコイン価格にとって好材料になると考えています。アナリストのMartyPartyは、ビットコイン価格が反発してM2の成長に追いつくと予測しています。しかし、Mister Cryptoはビットコイン価格とM2の脱鉤は通常市場のピークを示すものであり、その後2〜4年の熊市に入ると指摘しています。Capriole Investmentsの創設者は、脱鉤が量子コンピュータによるビットコイン暗号の解読リスクを反映していると考えています。不確実性があるにもかかわらず、投資家は依然としてビットコインを長期的な価値保存手段と見なしています。

ChainCatcher のメッセージによると、市場の情報では、Yala のステーブルコイン YU が一時的にペッグを外れたとのことです。DEX Screener のデータによれば、価格は最低で 0.2074 ドルまで下落し、現在は 0.8295 ドルまで回復しています。

ChainCatcher のメッセージ、Cryptoquant のアナリスト Darkfost は市場分析を発表し、今日の暗号通貨市場においてマクロ経済が支配的な物語となっていると述べています。したがって、ドル指数（DXY）や米国債の利回りなどの重要な指標が投資家によって注視されており、これらは機関の感情や世界的な流動性の全体的な状況を反映しています。DXY と債券利回りが同時に上昇すると、資本はリスク資産から撤退する傾向があります。このような環境下では、ビットコインは通常調整を経験します。歴史的に、暗号通貨の熊市はしばしば利回りと DXY の強い上昇トレンドと同時に発生します。逆に、DXY と利回りが勢いを失うと、投資家のリスク嗜好はリスク資産に向かいます。これらの期間は通常、金融緩和や市場が連邦準備制度の利下げを期待することに関連しており、暗号市場の強気な感情を後押しします。現在のサイクルで注目すべきは、ビットコインと債券利回りの間の異常な乖離です。利回りがビットコインの歴史的な最高水準の一つに達しているにもかかわらず、ビットコインは上昇トレンドを維持し続けており、特に DXY が下落する際には上昇が加速することが多いです。この異常な現象は、ビットコインがマクロ経済の構図の中で果たす役割が構造的に変化していることを示しており、ビットコインはますます価値の保存手段として見なされるようになっています。この新しい物語は、ビットコインが伝統的なマクロ経済の力に対して反応する方法を再定義している可能性があります。

ChainCatcher のメッセージによると、Bitfinex Alpha は最新のレポートで、先週のビットコインのパフォーマンスが比較的堅調で、週の下落幅はわずか 0.65% でほぼ横ばいであり、従来のリスク資産よりもはるかに優れていることを示していますが、これは明らかに遅れた下方反応に過ぎません。BTC/ S&P 500 指数比率が歴史的高値の近くである 5% に急上昇し、強い相対的な強さを示しているにもかかわらず、市場にはすでに売りが出ています。私たちは、株式が深く売られすぎており、短期的な反発が中期的にこのギャップを縮小する可能性があると考えています。しかし、短期の資金調達と未決済契約のトレンドも、ビットコインが間もなく変動することを示唆しています。それにもかかわらず、構造的には第2四半期後半に優れた基盤が形成されているようです。マクロのボラティリティが低下し、ETF の資金流入が回復し、主権の物語が再浮上するにつれて、ビットコインはさらに株式と乖離し、世界のリスク資産のリーダーシップを取り戻す可能性があります。さらに、米連邦準備制度がインフレの動向に不確実性を抱えながらも慎重さを維持している一方で、全体的な状況は、今後数四半期にわたり、経済の勢いに対するより大きなリスクは金融政策ではなく貿易政策であることを示しています。

ChainCatcher のメッセージによると、The Block の報告では、主要なアルトコインは週次および月次の指標でビットコインを上回り、より大きな安定性を示しています。最近ビットコインが大きく変動しているにもかかわらず、です。ビットコインが10.3万ドルの歴史的高値を記録した後、その価格は過去24時間で5%以上下落し、10万ドルの大台を下回りました。それに対して、イーサリアム（Ethereum）やソラナ（Solana）などのアルトコインは、今回の下落で約1%の小幅な調整にとどまりました。Bitwise ヨーロッパの研究責任者アンドレ・ドラゴシュ（André Dragosch）は、「11月初めのアメリカの選挙以来、ますます多くのアルトコインがビットコインを上回るパフォーマンスを示しています。アルトシーズン指数は、過去30日間に追跡したアルトコインの85%がビットコインを上回ったことを示しています。さらに、アルトコインはより多様な投資の物語に後押しされているようで、相互のパフォーマンスもますます分化しています。」と述べています。アンドレ・ドラゴシュは、Bitwise のデータがビットコインと主要なアルトコインの間の連動性が弱まっていることを示していると指摘しています。彼は、「アルトコインとビットコインの間のパフォーマンスの相関関係は大幅に低下しています。相関関係が低いということは、アメリカの選挙前と比べて、アルトコインが超過収益を上げたり、ビットコインを上回るパフォーマンスを示す可能性が高まっていることを意味します。」と説明しています。

ChainCatcher のメッセージによると、暗号 KOL Wazz が X プラットフォームで明らかにしたところによれば、Dencun アップグレード後の数週間で、ETH はすでにインフレが始まっています。イーサリアムメインネットの総取引件数は新記録を達成しましたが、中位取引手数料は歴史的な低水準に近づいており、両者は脱鉤しているようです。これは、イーサリアムの現在のスケーラビリティがはるかに高いことを示しています。

ChainCatcher のメッセージによると、Cointelegraph が報じたところによれば、Paxos のスポークスパーソンは、最近のステーブルコイン USDP のデペッグは、プロトコル自体によるものではなく、価格アグリゲーターの問題によるものであると述べています。これらのプラットフォームは、取引所から価格データを取得しています。昨日、特定の取引所で USDP の価格が激しく変動し、価格アグリゲーター上の USDP の価格に影響を与えました。Paxos は他の取引所の市場や取引活動を制御していません。

ChainCatcher のメッセージによると、Wintermute の研究責任者 Igor Igamberdiev がツイートし、昨年の TerraUSD（UST）ペッグ解除事件に関連するウォレットが取引会社 Jane Street と関連している可能性があると述べています。Igor Igamberdiev は、Clearpool が昨年 5 月 3 日に発表した内容に基づき、Jane Street が彼らのライセンス貸出プールから BlockTower から 2500 万 USDC を借り入れたことを示し、彼はこの取引会社に属する 3 つのアドレスを特定しました。Igor Igamberdiev はその中の 1 つのウォレット A のみを分析しました。具体的には以下の通りです：Terra の崩壊後の 2 週間以内に、ウォレット A は 1500 万ドルを受け取り、何の使用もせずに追加の 1000 万ドルと共に貸し手に返済しました；Tonic DEX に 15 万ドルを投資しました；さらに 2500 万ドルを借りて Coinbase ウォレットに預け入れました。Jane Street から 2500 万ドルを受け取る前に、この Coinbase ウォレットは大規模な交換の後、UST デペッガーから 8450 万 USDC を受け取りました。前述の 2 つの預金を除いて、このウォレットには他の相互作用はなく、したがって、これらは同一の実体に属する可能性が非常に高いです。Igamberdiev はウォレット A が Anchor で UST を 1 か月間保有していたことを指摘しており、これは必ずしも Jane Street に悪意があることを意味するわけではありません。（出典リンク）

ChainCatcher のメッセージによると、Lookonchain の監視データでは、2022 年 6 月初めに 23.5 万枚以上の stETH が FTX に移転されたことが示されています。（0xd5c...8ba0）は、UST/LUNA の崩壊時に Anchor Protocol から 110,286 枚の stETH（約 2.16 億ドル）を引き出し、6 月 8 日に FTX に移転しました。その後、stETH/ETH はデカップリングを始めました。このアドレスは SBF に属している可能性が高いですが、確認はできません。さらに、Celsius ウォレット "0xf642" は 5 月 11 日に Anchor Protocol から 224,949 枚の stETH を引き出し、6 月 9 日に 50,000 枚の stETH（約 7380 万ドル）を FTX に移転しました。Amber Group は 6 月 10 日と 11 日に Curve から合計 83,380 枚の stETH を引き出し、74,941 枚（約 1.1 億ドル）を FTX に移転しました。ChainCatcher の以前の報道によると、三箭資本の創設者 Zhu Su はツイートで、DCG と FTX が LUNA と stETH を攻撃する共謀をしていると述べました。（出典リンク）

ChainCatcher のメッセージによると、オンチェーンデータは、127,351 BTC が BTCB ウォレットからバイナンスのコールドウォレットに移動し、44 分後に BTCB リザーブがコールドウォレットから 68,200 BTC を受け取ったことを示しています。合計で 59,151 BTC が BTCB からデタッチされ、バイナンスに流入しました。ビットコインアナリストの Ki Young Ju は、バイナンスからの発表がないため、この取引はバイナンスの公式によるものではなく、緊急事態を処理している顧客からのものである可能性が高いと考えています。（出典リンク）

链捕手メッセージ、Terra財団Luna Foundation Guard（LFG）がツイートで、法的訴訟の脅威により、現在脱ペッグの影響を受けたユーザーにLFGの残余資産を配分することができないと述べていますが、財団の目標は依然としてLFGの残余資産をUSTの小口保有者に配分することです。Luna Foundation Guardは今年5月に、財団が残余資産を使用してUSTユーザーに補償を行うことを検討しており、まず小口保有者に補償を行うと述べました。（出典リンク）