중금

금십 보도에 따르면, 중금회사의 연구 보고서는 미-이란 갈등으로 인해 유가가 급등했으며, "팽창"의 위험이 선행적으로 작용하고 있다고 전했습니다. 시장은 미 연준의 금리 인하 경로가 변할 것으로 예상하고 있으며, 지난해에 비해 많은 금 ETF를 매입한 투자자들에게 매도 압력을 가하고 있습니다. 동시에 유동성 충격이 선물 및 옵션 시장을 통해 단기 조정을 촉진하고 있습니다.현재 중동의 지정학적 상황은 중요한 윈도우 기간에 접어들고 있으며, 유가는 상하 선택의 기로에 서 있습니다. 금 시장의 가격 결정 중심은 공급 충격이 "정체"에 미치는 영향을 평가하는 쪽으로 전환될 가능성이 있으며, 이미 초기 가격이 책정된 금리 인상 기대는 수정될 여지가 있습니다.앞을 바라보면, 중금회사는 지정학적 긴장이 완화된 후의 유가 조정, 통화 정책이 다시 완화 방향으로 돌아가는 것, 공급 충격이 경기 침체 압력을 가중시키고 금의 안전 자산 가치가 드러나는 상황 등에서 금 투자 수요와 가격 모두 상승할 수 있는 여지가 있다고 보고 있습니다.

금십 보도에 따르면, 중금 연구 보고서는 미 연준이 3월 회의에서 금리를 동결한 것은 시장의 예상과 일치한다고 지적했습니다. 점도표와 경제 예측은 인플레이션 기대치가 상향 조정되었고, 금리 인하 여지가 좁아졌으며, 전체 정책 방향이 신중하다고 보여줍니다.파월 의장이 경제가 여전히 탄력적이라고 생각하지만, 중금은 미국 경제가 "유사 스태그플레이션" 단계로 접어들고 있다고 보고 있으며, 단기적으로 미 연준은 계속해서 움직이지 않을 가능성이 높고, 금리 인하는 하반기로 미뤄질 것이라고 예상하고 있습니다.

在《关于进一步防范和处置虚拟资产等相关风险的通知》（42号文）发布当周末，中金香港相关团队已与多家公链及交易所接触，探讨业务合作可能性。另有公链负责人表示，希望与投行等中介机构探索相关合作机会，蚂蚁、京东等机构亦对政策变化表示关注。报道称，香港为 RWA境外发行地之一。熟悉监管人士表示，以中国香港资产为底层资产的 RWA 不在 42号文监管范围内；若涉及境内证券或基金作为底层资产并在境外进行 RWA 发行，则由中国证监会相关部门负责。相关表述强调，对境内资产出境进行 RWA 将实施严格监管，不应解读为鼓励或放松监管信号。

据金十报道，中金研报指出，选择谁作为美联储主席都很难撼动资产负债表常态化扩张。尽管美联储已于去年 12 月开启扩表，流动性边际改善，但狭义流动性仍远低于"充裕水平"的下限，美元流动性指标显示仍处于疫情以来较紧张状态。债务压力和金融市场稳定压力下，流动性趋势扩张可能是大概率事件，全球资产牛市有持续可能。

据金十报道，中金研报称，短期来看，沃什的提名对降息路径影响有限，但可能导致美元流动性的预期修正，美元贬值压力或阶段性缓和。중기적으로 볼 때, 워시의 주장은 연준 내부, 자본 시장 및 재정의 제약에 직면해 있으며, 결국 성공 여부는 아직 확정할 수 없다. 투자자들은 미리 대비하고 준비해야 한다.

据金十报道，中金研报指出，美联储在 1 月会议上维持利率不变，符合市场预期。理事沃勒投下反对票，可能与其希望被提名为下一任美联储主席有关。鲍威尔表示货币政策"处于合适位置"，显示短期内再次降息的门槛提高。中金预计美联储在 2026 年仍有望降息两次，但首次降息可能推迟至第二季度。

据金十报道，中金预测美国通胀将在 2025 年 12 月、2026 年 1 月与 2026 年 4 月的 CPI 数据中出现补偿性上涨。如果近期美国通胀偏强，可能导致美联储放慢降息节奏，全球流动性边际收紧，中外大类资产的不确定性可能上升。中金建议增配商品以对冲风险，并在资产回调时逢低增配股票、黄金和美债等。

据金十报道，中金研报称，美联储如预期在 12 月会议上降息 25 个基点，但反对降息的官员增至两人，显示进一步降息的门槛正在抬高。鲍威尔的表态并不强硬，美联储宣布将启动短期国库券购买操作，缓和了市场担忧。展望未来，预计美联储或将在 2026 年继续降息，下一次降息可能在 3 月。

중금 연구 보고서에 따르면, 기준 시나리오에서 하세트가 새로운 연방준비제도 의장이 될 경우 미국 채권 금리와 달러가 먼저 하락한 후 상승할 가능성이 있으며, 이는 전체적으로 미국 주식 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다.시간선상에서 보면, 2026년 초 트럼프가 새로운 의장 후보를 발표할 예정이며, 하세트는 먼저 연방준비제도 이사로 지명되고 상원의 확인을 받은 후 의장으로 지명되어 다시 확인을 받아야 한다. 현 의장 파월의 임기가 만료되는 2026년 5월에 공식적으로 의장이 되어야 하며, 가장 빠르면 6월 FOMC 회의를 주도하게 된다.내년 1분기는 새로운 의장 지명 이후 시장 기대에 영향을 미치는 중요한 시점이다. 만약 하세트가 그때 지나치게 비둘기파적인 발언을 한다면 미국 채권 금리와 달러가 일시적으로 예상보다 더 하락할 가능성을 배제할 수 없지만, "독립성 상실 우려"의 수준까지 크게 벗어나지 않는 한, 기대가 실현되고 미국 경제가 회복됨에 따라 미국 채권 금리와 달러는 상승세로 전환될 수 있다.

据金十报道，中金研报指出，考虑到 2026 年美联储降息节奏切换的可能性，预期 12 月 FOMC 会议后美元流动性与市场环境的变数增大。偏弱的美国增长就业数据与下一任美联储主席人选的猜测可能推高降息预期，而现任官员的通胀担忧则会压制降息预期。因此，认为 12 月上旬宽松交易确定性更高，对各类资产表现更加有利。금십 보도에 따르면, 중금 연구 보고서는 2026년 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 속도 전환 가능성을 고려할 때, 12월 FOMC 회의 이후 달러 유동성과 시장 환경의 변수가 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 미국의 부진한 성장 고용 데이터와 차기 연준 의장 후보에 대한 추측은 금리 인하 기대를 높일 수 있으며, 현직 관료들의 인플레이션 우려는 금리 인하 기대를 억제할 것입니다. 따라서 12월 초의 완화 거래가 더 높은 확실성을 가지며, 다양한 자산의 성과에 더 유리할 것으로 판단하고 있습니다.

중금은 2026년 전망을 발표하며, 역사적 비교 관점에서 이번 금 가격 상승장이 아직 끝나지 않았을 가능성이 있다고 언급했습니다. 이번 금 가격 상승장의 상승폭과 지속 기간은 1970년대와 2000년대 두 차례 주요 상승 주기보다 여전히 낮습니다. 현재의 거시 경제 불확실성, 글로벌 준비 구조 조정의 장기성, 그리고 달러 주기의 잠재적 하락을 고려할 때, 우리는 금 가격 상승장이 아직 끝나지 않았다고 생각합니다. 연준이 완전한 통화 완화 주기를 종료하거나 미국 경제가 "인플레이션 하락 + 성장 상승"의 강력한 회복 단계로 다시 진입하지 않는 한, 금의 중기 상승 논리는 여전히 유지될 것입니다.현재 추세가 지속된다면, 내년에 금 가격이 온스당 5,000달러를 돌파할 가능성을 배제할 수 없습니다. 비록 상승장 논리가 명확하지만, 금은 현재 평가가 비싼 대형 자산 중 하나로, 자산 변동성을 증가시킬 수 있습니다. 우리는 금의 비중을 유지하되, 추격 매수 및 매도 작업을 줄이고, 저가 매수 및 정기 투자 전략을 채택하며, 금의 장기 자산 배치 가치를 더욱 주목할 것을 권장합니다. (금십)

ChainCatcher 메시지, 금십 보도에 따르면, 중금 연구 보고서는 미국 9월 CPI 계절 조정 기준으로 전월 대비 0.3% 상승, 전년 대비 3% 상승, 핵심 CPI 전월 대비 0.2% 상승, 전년 대비 3% 상승하여 시장 예상보다 낮다고 전했습니다. 보고서는 임대료와 중고차 가격이 크게 영향을 미치며, 수요 약화를 반영하고 있다고 지적했습니다. 종합적으로 볼 때, 인플레이션 데이터는 비교적 온건하여 연준이 계속해서 금리를 인하할 수 있도록 지원하며, 10월과 12월에 각각 25bp 인하할 것으로 예상됩니다.

ChainCatcher 메시지에 따르면, 금십 보도에 의하면, 중금 연구 보고서는 미국의 최근 두 은행의 위험 사건이 규모나 심각성 면에서 이전 라운드보다 작으며, 주로 일부 지역의 신용 위험 사건으로 인한 감정 발효로, 금융 시스템에 대한 시스템적 충격을 구성하지 않는다고 전했습니다. 이 사건은 고금리 환경에서 신용 위험 상승의 추세를 반영하며, 신용 시장의 위험 선호도 감소와 대출 조건의 긴축을 초래할 수 있어 추가적인 유동성 긴축을 유발할 수 있습니다. 그러나 미국 전체 경제에서 명확한 경기 침체 신호가 나타나기 전까지 신용 긴축은 다소 온화할 수 있으며, "위기" 상황을 형성하기는 어려울 것입니다.

ChainCatcher 메시지, 금십 보도에 따르면, 중금이 연구 보고서를 발표하며, 미국 연방준비제도가 9월에 금리를 재개할 것이라고 밝혔습니다. 달러의 완화 주기가 새로운 단계에 접어들었습니다. 8월에 인플레이션이 상승 전환점을 확인했으며, 미국 연방준비제도가 인플레이션 압력을 완화할 가능성이 있어, 연방준비제도가 빠르게 금리를 인하할 것으로 예상되며, 연속으로 3-4회 금리를 인하할 수 있습니다. 앞으로의 전망으로는 10월이 여전히 유동성 공진의 윈도우 기간일 수 있으며, A주와 홍콩 주식이 미국 주식에 비해 상대적으로 높은 배치 가성비를 가지고 있어, 금에 대한 비중을 유지할 것을 권장합니다.

ChainCatcher 메시지에 따르면, 금십 보도에 의하면, 중금 연구 보고서는 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 주기가 "빠름-느림-빠름"의 세 단계로 나뉠 수 있다고 전했습니다: 2025년 Q4가 첫 번째 단계로, 금리 인하 속도가 빠르며, 연속적으로 3-4회 금리를 인하할 수 있습니다; 2026년 상반기가 두 번째 단계로, 금리 인하 속도가 느려집니다. 인플레이션이 지속적으로 상승함에 따라, 연준은 성장 하락과 인플레이션 상승 위험 간의 균형을 재조정해야 할 수 있으며, 지속적으로 빠른 금리 인하를 할 수 없고, 금융 시장을 안정시키기 위해 "양적 긴축"을 중단할 수 있습니다. 하반기가 세 번째 단계로, 금리 인하 속도가 다시 가속화됩니다.

ChainCatcher 메시지에 따르면, 금십 보도에 의하면, 중금 연구 보고서는 미 연준이 10월에 다시 25bp 금리를 인하할 것으로 예상하지만, 금리 인하의 문턱은 점점 높아질 것이라고 합니다. 고용 데이터의 부진으로 인해 인플레이션 상승이 통화 완화의 공간을 제한할 것입니다. 현재 미국 경제의 문제는 비용 상승에 있으며, 과도한 통화 완화는 인플레이션을 악화시켜 경제를 "유사 스태그플레이션"의 곤경에 빠뜨릴 수 있습니다.

ChainCatcher 메시지에 따르면, 금십 보도에 의하면, 중금 연구 보고서는 단기적으로 미국의 인플레이션 상승 압력이 큰 상황에서 여전히 금리를 인하할 경우, 경제 회복과 인플레이션 상승이 가속화될 수 있으며, 10년 만기 금리는 올해 4.8% 근처로 상승할 것으로 예상된다고 전했습니다. 장기적으로는 향후 1~2년 동안 재정 주도가 점차 실현된다면, 미 국채 금리 곡선의 중심이 전체적으로 낮아질 수 있으며, 단기 금리는 금리 인하에 따라 하락할 것입니다.

ChainCatcher 메시지에 따르면, 금십 보도에 의하면, 중금 연구 보고서는 미 연방준비제도 의장 파월이 잭슨 홀 회의에서 한 연설이 시장에서 "비둘기파" 신호로 해석되었지만, 금리 인하의 지속성과 폭에 대한 지침은 제시하지 않았다고 전했습니다. 중금은 파월의 발언이 미 연준의 "반응 함수"를 설명한다고 보았으며, 즉 고용 위험이 인플레이션보다 클 때 금리 인하를 선호한다고 합니다. 그러나 현재 높은 관세와 이민 정책의 긴축 속에서 고용과 인플레이션 위험이 공존하고 있어, 파월은 인플레이션 위험이 고용을 초과할 때 금리 인하를 중단할 가능성이 있습니다. 시장은 통화 정책이 직면한 도전을 인식해야 하며, 위험 선호도가 감소하고 변동성이 심화될 수 있습니다.

ChainCatcher 메시지에 따르면, 금십 데이터 보도에 의하면, 중금 회사는 관세가 사실상 미국의 인플레이션 부분 반등을 초래했음을 발견했지만, 계절 조정 방법의 결함으로 인해 지난 2개월 동안 인플레이션이 거의 20bp 저평가되었으며, CPI 수치는 인플레이션 반등의 실제 상황을 반영하지 않고 있습니다.CPI가 향후 1---2개월 내에 상승 전환점을 확인할 것으로 예측되며, 가장 빠른 검증은 8월 12일에 이루어질 것입니다. CPI의 전년 동기 대비 상승 주기는 약 1년 정도 지속될 수 있으며, 투입산출표를 사용하여 인플레이션 상승 폭을 추정할 수 있습니다. 미국의 인플레이션이 상승 주기로 들어서면서, 이는 연준의 금리 인하 속도에 방해가 될 수 있으며, 전 세계 자산에 새로운 변수를 가져올 수 있습니다.

ChainCatcher 메시지에 따르면, 지통재경 보도에 의하면, 중금 연구 보고서는 스테이블코인이 새로운 유형의 인프라가 될 잠재력이 있다고 언급하며, 스테이블코인 각 참여자의 인센티브 호환 메커니즘을 분석하고, 스테이블코인이 금융 시장과 국제 통화 시스템에 미칠 잠재적 영향을 전망하며, 중국의 대응 방안을 추가로 논의하고 있습니다.연구 보고서는 인프라의 태동기가 중요한 발전 기회라고 보고하며, 해외 위안화 스테이블코인을 발행하는 것이 중국이 스테이블코인 발전에 참여하는 우선 선택일 수 있다고 강조합니다. 그러나 스테이블코인은 위안화 국제화를 추진하는 "기술"일 뿐이며, 위안화가 널리 신뢰받는 국제 통화가 될 수 있는지는 근본적으로 "도"에 달려 있으며, 즉 위안화의 "법리적 앵커"와 "기능적 앵커"에 달려 있습니다.