去杠杆

ChainCatcher 消息，加密市场分析师 Axel 在社交媒体上发文表示，BTC 期货市场单日清算约 5.26 亿美元空头，未平仓合约（OI）在触及 319,499 BTC 高点后并未重建杠杆，反而回落至 293,045 BTC。清算主导权指标已从持续两周的负值转正，显示系统性空头挤压阶段结束。当前价格稳于 75,000-76,000 区间而 OI 收缩，构成“轧空后降温”的建设性结构，而非新一轮过热。下一关注焦点为价格尝试突破时 OI 是否会重返 30 万 BTC 上方。

ChainCatcher 消息，据独立分析师 Markus Thielen 分析，比特币期货未平仓合约已从 2025 年高点 420 亿美元大幅缩减至当前 210 亿美元，市场经历深度去杠杆。目前场内杠杆明显偏低，小规模资金流入即可对价格产生放大效应；资金费率近期在 -12.6% 至 +7.1% 之间剧烈波动，多空力量快速切换。清算层面，最近一次集中强平发生于 2 月 6 日，前期杠杆已基本出清，持仓结构相对健康。短期来看，比特币尚未形成明确方向性趋势，但市场处于高度敏感状态，任何资金流入或叙事转变均可能引发超预期价格波动。

ChainCatcher 消息，据 Bitfinex 分析报告，近期比特币表现出意外韧性，当前衍生品市场进入“去杠杆浪潮”，投机性泡沫几乎完全消退，杠杆重置指数（LRI）降至 0.32 的多年低位，显示价格发现由现货需求主导，而非衍生品杠杆。 此外，近 30 天内持有少于 10 BTC 的散户持续净卖出，而持有超过 1,000 BTC 的鲸鱼自去年 10 月高点以来增持约 8%。比特币期权平值隐含波动率约 47%，低于 2022 熊市的 100%。短期期权溢价略高于长期期权，显示市场对近期不确定性有所定价，但长期前景仍较为建设性。 总体来看，比特币市场正从杠杆驱动的回调，转向宏观流动性主导的高信念均值回归阶段，价格在现货需求和机构吸筹的支撑下或形成稳定反弹。

ChainCatcher 消息，资管巨头贝莱德旗下一只规模约 260 亿美元的私募信贷基金因赎回请求上升已开始限制提款，引发市场对全球私募信贷市场压力外溢的担忧。分析人士警告称，该领域的紧张局势可能通过宏观去杠杆及代币化信贷产品两条渠道传导至加密市场，若私募信贷基金被迫去杠杆或平仓资产，可能在更广泛的风险资产中引发连锁反应，并波及包括比特币在内的加密资产。

ChainCatcher 消息，ChainCatcher 消息，加密市场空头情绪占据主导，比特币与以太坊延续跌势。过去 24 小时，比特币下跌约 2.4% 至约 66,900 美元，以太坊下跌约 2.7% 跌破 2,000 美元关口。 宏观方面，美元走弱、美债收益率下行，市场对美联储降息预期升温，Polymarket 市场显示 3 月降息概率由月初 7% 升至约 19%，Kalshi 市场约为 21%。衍生品市场方面，BTC 期货未平仓合约降至 156 亿美元，显示去杠杆趋势延续，资金费率进一步转负（币安约 -6%，Bybit 约 -0.5%），三个月基差收窄至 1.6%，反映机构风险偏好快速降温。

ChainCatcher 消息，比特币在经历剧烈下跌后出现反弹走势，价格一度回升至 6.5 万美元上方，较此前跌破 6 万美元的阶段低点反弹约 11%。此前市场在短时间内经历大规模去杠杆，比特币自 2025 年 10 月约 12.6 万美元历史高点回撤幅度一度扩大至约 50%。机构资金被认为是本轮反弹的重要支撑力量，加密对冲基金整体风险敞口明显上升，美国现货比特币 ETF 在出现一定净流出背景下仍录得创纪录成交量，被市场视为存在明显逢低买入行为。分析人士指出，5.8-6.2 万美元区间构成短期重要支撑带，其中 5.8 万美元附近对应关键长期均线水平，若价格维持在该区间上方，短期或已出现阶段性低点信号。

ChainCatcher 消息，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）统计，易理华旗下 Trend Research 的以太坊持仓若完全去杠杆，需以现价继续止损 32 万枚 ETH。 Trend Research 当前持仓 46.3 万枚 ETH，约合 9.98 亿美元，成本均价 3,180 美元，杠杆借款 6.25 亿美元，当前多个地址清算区间为 1,574.6 - 1,681.49 美元，平均清算价 1640 美元。

ChainCatcher 消息，新加坡加密投资机构 QCP Capital 分析指出，在凯文·沃什被正式确认为下一任美联储主席后，比特币于周六跌破 8 万美元支撑位，最低触及 7.45 万美元，以太坊同步跌至 2170 美元下方。市场出现新一轮去杠杆，超过 25 亿美元的多头杠杆仓位被清算，叠加 ETF 资金持续外流，市场情绪进一步受挫。 避险情绪在沃什获任命后持续蔓延，波及股市并延伸至传统避险资产。金银价格因投资者重新评估沃什领导下的政策路径而延续回调，市场对政策正常化或收紧的预期升温，削弱了无息贵金属的需求，期货交易所提高保证金要求加速了杠杆头寸的清算。比特币目前在 7.45 万美元上方暂获支撑，该位置与 2025 年周期低点技术重合。 期权市场信号仍偏谨慎，看跌期权倾斜明显，但相较于去年 11 月比特币从 10.7 万美元跌至 8.05 万美元期间的极端水平，当前对冲需求已有所缓和，可能反映投资者正为短期筑底进行布局。但市场动能仍偏弱，上行空间受近期阻力位压制。未来走势关键取决于能否守住 7.4 万美元支撑位。 若失守，可能引发更深回调；若重回 8 万美元上方，则有助于波动率与期权倾斜度正常化。市场关注机构是否在 7.6 万美元平均成本附近重新积累仓位，以及地缘政治风险与美联储的政策信号。

ChainCatcher 消息，Tom Lee 在本周四参加播客节目《The Compound》时表示，当前熊市由去年 10 月发生的加密史上最大去杠杆事件（比 FTX 崩盘还大）引发：一家交易平台定价漏洞触发连锁自动清算，全球超 200 万账户被清算，1/3 做市商被摧毁，交易平台资产负债表重创，导致整个生态“跛行”。 Tom Lee 同时表示卖压还没完全结束，类似于 2022 年恢复需 8-12 周，但现在还没看到明显反弹信号。

ChainCatcher 消息，受现货白银价格自高位快速回调影响，代币化白银期货在过去 24 小时内成为加密市场清算规模最大的品种，罕见超过比特币，引发一轮跨市场杠杆平仓潮，期间最大单笔清算发生在 Hyperliquid 平台，一笔价值 1,810 万美元的高杠杆 XYZ:SILVER-USD 仓位因价格剧烈波动被强制平仓。 分析指出，本轮异常清算主要源于此前白银价格快速上涨后出现大幅回调，同时交易所上调贵金属期货保证金要求，促使高杠杆仓位被动去杠杆加剧短期价格波动，市场关注后续贵金属价格能否企稳，以及清算焦点是否重新回归比特币与以太坊等核心资产。

ChainCatcher 消息，加密市场分析师 Axel Adler Jr. 表示，“比特币期货多头、空头平仓主导度”数据触及 97%，30 日移动平均线升至 31.4%。这意味着几乎所有强制平仓均来自多头头寸，且在过去一个月中买方持续承受系统性压力。 振荡指标极端值通常与强制抛售的高峰同步，并可能带来短期企稳。但若缺乏其他确认信号，这并非趋势反转的指示——要形成可持续的“局部底部”，至少需要看到振荡指标回归零值或 30 日平均线下降。Axel 补充表示，尽管价格暴跌且出现连环平仓，但 BTC 的资金费率仍保持正值：昨日读数为年化 43.2%。虽显著低于 10–11 月的高峰（100%+），但表明市场对多头敞口的需求仍占主导。 过去一个月中，负值仅短暂、零星出现。在大规模平仓中资金费率仍为正，增加了市场再次去杠杆的风险：这意味着市场正快速重建多头仓位，或尚未准备好完全出清。完全的“衍生品投降”通常伴随资金费率转向中性或负值区域——而目前尚未发生。两张图表共同描绘出去杠杆可能尚未完成的图景：平仓重创了多头，但整体仓位结构仍偏向看涨。

ChainCatcher 消息，Garrett Jin 于社交平台发布文章称，比特币和以太坊近期明显跑输其他风险资产，主要原因在于市场仍处于去杠杆周期尾声，以及加密市场的微观结构问题，而非基本面恶化。他指出，自去年 10 月以来的大规模去杠杆清洗了高杠杆散户资金，同时 AI 概念股与贵金属吸走了大量投机资本；加密市场专业机构参与度仍低，易被短期叙事及部分交易所、做市商和投机资金主导。Garrett 强调，拉长至 6 年周期，BTC 和 ETH 仍跑赢大多数资产，当前表现更像长期趋势中的均值回归。随着监管环境改善、流动性边际宽松、期货成交量接近历史低位，BTC 与 ETH 的去杠杆过程或已接近尾声。

ChainCatcher 消息，据 Miner Weekly 报告称，BTC 大幅回调致单位算力收益从 55 降至 35 美元/PH/s，已低于上市矿企约 44 美元/PH/s 的中位总成本。全网算力逼近 1.1 ZH/s，导致最新矿机回本周期超 1000 天，超过下一次减半倒计时。CleanSpark 近期偿还其比特币抵押贷款并融资超 10 亿美元，Cipher 与 Terawulf 等 Q4 累计融资超 50 亿美元，矿企普遍转向去杠杆与流动性保留，行业正进入新一轮生存筛选阶段。

ChainCatcher 消息，TheMinerMag 报告称，比特币挖矿行业正经历 15 年来最严峻的利润收缩，哈希价格跌至约 35 美元 / PH / s 的结构性低位，新一代矿机回本周期延长至超过 1000 天，而距离下一次减半仅约 850 天。随着盈利恶化，矿企开始去杠杆，CleanSpark 已全额偿还其比特币抵押信贷额度。矿企股同步大跌，MARA、CleanSpark、Riot 及 HIVE 自 10 月中旬以来跌幅介于 32% 至 54%。

ChainCatcher 消息，Hyperliquid 已在其所有主要永续合约市场启用跨保证金自动去杠杆 (ADL) 清算系统，在未平仓合约量攀升和融资利率波动的情况下，引入更深层次的风险管理。在过去一个月进行的一系列内部压力测试和模拟之后，ADL 现已正式上线，以确保在市场剧烈波动时期，尤其是在流动性收紧或大额持仓接近清算时，市场能够有序运行。 当保险金无法完全吸收清算头寸的损失时，ADL（自动清算机制）作为一种备用清算方法发挥作用。在这种情况下，高杠杆、高未实现收益的盈利交易者的头寸可能会被部分或全部减持，以弥补资金缺口。Hyperliquid 强调，ADL 只会在特殊情况下触发，其设计目的是通过防止可能破坏整个生态系统的连锁违约来维护市场完整性。

ChainCatcher 消息，BitMine 董事长 Tom Lee 在接受 CNBC 采访时表示，目前加密市场的疲弱走势与 10 月 10 日的暴跌高度相似，当时因稳定币定价错误引发史上最大规模清算，近 200 万账户被洗出场、流动性瞬间枯竭。Lee 指出，这类去杠杆周期通常持续约 8 周，目前已进入第 6 周，市场或正处于调整尾声。

ChainCatcher 消息，据市场消息，分析师 GugaOnChain 报告，加密货币市场未平仓合约 (OI) 下降 11.32%，接近 12% 的关键阈值，这被视为强烈的买入机会信号。此次去杠杆化代表市场正在清除过度投机性杠杆，历史上这类事件被认为是市场健康“重置”的必要过程。比特币曾经历过 8% 至 19% 的 OI 下降，极端情况下未平仓合约总量减少超过 100 亿美元。尽管当前市场情绪可能仍处于“极度恐惧”状态，但主要金融机构如摩根大通认为，大规模杠杆清理后比特币具有“显著上涨潜力”。分析师认为，当前市场正在构建更稳定基础，为长期投资者创造有利时机。

ChainCatcher 消息，Bitfinex 发布报告表示，过去两天，比特币多头清算总额超 28 亿美元，同期比特币价格下跌超过 10.4%，跌破 10 月 10 日的低点，至 99,045 美元。整体市值减少了 2800 亿美元。这次去杠杆化事件与 4 月份的调整类似，表明杠杆和高估值正在被清除，但也暗示着市场可能已经触底。这次下跌可能是由于市场对 12 月份降息的预期降低，以及比特币相对于股市持续疲软（股市因强劲的财报季而走高）而引发的避险情绪所致。然而，一旦价格最终跌破关键的 10 万美元关口，买家便开始入场，这表明去杠杆化阶段即将结束，因为未平仓合约总额也已降至 693 亿美元，低于 10 月初的 920 亿美元。前景依然乐观，如果 ETF 资金流入恢复，将形成一个积累区。

ChainCatcher 消息，Tom Lee 在接受 CNBC 采访时表示：“加密市场经历了一波大规模去杠杆事件，造成这一事件的部分因素包括关税和贸易摩擦，这是加密行业过去 5 年来最严重的一次爆仓事件，事件后的连锁反应仍在持续，两周后悲观情绪仍然阴魂不散，但我认为这些现象即将结束，因为比特币和以太坊的合约持仓量都处于历史低位，而此时两者从技术指标上来看，都正在转向积极态势，因此我也认为，加密货币同样会在年底前迎来一波上涨行情，摩根大通近期也表示，未来可能接受加密货币作为抵押品，这对市场信心非常有帮助。”