拋壓

ChainCatcher 消息，据 CryptoQuant 分析師 Arab Chain 分析，比特幣礦工存款交易數量近期明顯下降，當前讀數約為 8,138 筆，處於歷史最低水平之一。2025 年底該數據曾一度超過 100,000 筆，反映礦工大量存入比特幣，通常與拋售意圖或獲利了結相關。但自 2026 年初以來，該指標整體呈下降趨勢，峰值不再明顯。比特幣當前礦工拋售壓力顯著減輕，可能為市場提供額外支撐。交易數量下降不僅意味著存入金額減少，也表明向交易所轉帳的頻率降低，反映礦工行為更趨保守。

ChainCatcher 消息，Glassnode 在最新發布的報告中表示，儘管買盤興趣依然強勁，為價格提供一定緩衝，但市場情緒正轉向謹慎。數據顯示，現貨累計成交量增量（CVD）由正轉負，拋售壓力上升，看跌情緒初現。與此同時，中心化交易所交易活躍，市場參與度維持高位。期貨市場上，未平倉合約增加顯示風險偏好上升，但多頭資金費率顯著下降，永續合約 CVD 急劇下滑，表明交易者更願為做空支付溢價，買方主動性減弱，看跌情緒升溫。期權市場方面，下行保護需求減少，看跌情緒或有所緩和，但未平倉合約收縮可能意味著獲利了結，將影響後續波動性。波動率價差收窄則暗示市場情緒從風險定價轉向中性。ETF 領域成為亮點，美國現貨 ETF 的 MVRV 比率和淨流量上升，盈利能力和投資者興趣增強，交易活動顯著增加，顯示出通過受監管渠道參與比特幣的熱情升溫，市場情緒謹慎樂觀。流動性方面，熱錢份額下降、已實現市值變化負值收窄，表明老錢主導、淨流出緩解。短期與長期持有者供應比率穩定，長期持有者信心穩固。

ChainCatcher 消息，Tom Lee 在接受 CNBC 采访时表示："我认为市场已经消化了 90% 到 95% 的抛压，抛售的过程可能已经结束了，现在可以开始重新筑底了。我认为我们必须认识到，在战争环境下，股市往往会在早期触底。我们研究了自 1900 年以来的每一次战争，股市都会在战争进程的前 10% 阶段内触底。所以，如果这次也符合这个规律，我们现在正处于这个过程的早期阶段。当前阶段，任何一点坏消息都会引发人们的去风险操作。但你也知道，这也是为什么仓位值得关注，因为到了某个时点，当人们变得过于中性之后，哪怕只是情况没那么糟糕，市场就可能迎来一轮 V 型反弹。"Tom Lee 在社交媒体上补充表示，即使"最低点"尚未到位，但其相信美國經濟能夠承受 100 美元，甚至 120 美元的石油。

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 報導，最新數據顯示，比特幣若進一步跌破 6 萬美元，市場恢復至歷史高點的時間或被推遲至 2027 年。分析指出，比特幣自 2025 年約 12.6 萬美元高點已回撤約 48%，按照歷史規律，每增加 10% 跌幅，恢復周期平均延長約 80 天。目前若 6 萬美元為階段底部，預計仍需約 300 天完成修復；但若繼續下探至 4 萬--4.5 萬美元區間，整體回撤將擴大至 60% 以上，恢復周期或延長至約 440 天，時間節點推遲至 2027 年二季度之後。鏈上指標亦顯示底部尚未確認。綜合市場指數（BCMI）當前約為 0.27，高於歷史底部區間（約 0.12--0.15），意味著仍存在進一步下行空間。資金流方面，巨鯨持續拋售加劇壓力。數據顯示，大戶賣出力度已達到近 18 個月最高水平，而現貨與期貨市場流動性同步走弱。機構觀點認為，當前市場處於深度調整周期，若宏觀環境持續偏緊（包括利率維持高位甚至加息），將進一步延緩加密市場復甦節奏。

ChainCatcher 消息，不丹王國週三再度將 519.707 枚比特幣（約 3,675 萬美元）轉至外部地址，延續其 2026 年以來的比特幣減持趨勢。鏈上數據顯示，不丹王室政府目前持有 4,453 枚比特幣，市值約 3.15 億美元，較 2024 年底近 13,000 枚的峰值下降 66%，年初至今的流出總額已超過 1.5 億美元。不丹的出售規模正在加速，1 月和 2 月每次轉帳額在 500 萬至 1,500 萬美元之間，3 月已升至每次 3,500 萬至 4,500 萬美元。週三的轉帳目的地與交易平台存款模式一致，但具體去向尚未得到確認。與大多數國家通過購買囤積比特幣不同，不丹的持倉來源於其依托豐富水電資源開展的挖礦業務。2025 年 12 月，不丹曾承諾將最多 10,000 枚比特幣用於開發南部經濟中心 Gelephu 正念城項目。此次主權出售規模屬於有記錄以來最大的政府比特幣減持行動之一，對市場形成持續拋壓。

ChainCatcher 消息，据鏈上分析平台 CryptoQuant 分析師 Darkfost 監測，比特幣 ETF 資金流量在經歷大幅流出後顯著回暖。ETF 累計比特幣餘額雖仍為負值（約 -4,000 BTC），但相較最低點（-42,000 BTC）已大幅改善，過去一個月 ETF 淨流入約 38,000 BTC，折合約 26 億美元。分析師指出，ETF 需求回升是近期比特幣市場走勢向好的重要推動因素，但比特幣價格仍在當前區間內震盪，後續能否延續正向動能，仍有賴於該趨勢的持續。

ChainCatcher 消息，加密市場分析師 Axel 發布最新報告表示，過去 30 天，比特幣 ETF（美國及其他）累計淨流入 62,986 枚 BTC（約 113 億美元），總持倉達 132.7 萬枚 BTC。同期，短期持有者持續在交易所實現虧損，虧損側日均流入達 1.55 萬枚 BTC。Axel 指出，目前機構買盤已超過散戶拋壓，為價格提供支撐，但市場呈現分化格局------短期參與者仍在虧損賣出，而 ETF 資金正逐步吸收供給。若要延續上漲勢頭，需價格站穩 70,000 美元上方且 ETF 資金流入保持正向。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 Axel Adler Jr 發文表示，"賣方風險比率最後一次出現活躍拋售壓力信號是在 2024 年 12 月（約 107,000 美元），此後該信號一直處於關閉狀態。目前，該模型顯示出積累信號，同時網絡上的拋售壓力已降至比本輪周期平均水平低約 6 倍。該指標仍在持續下降，並重現了 2022--2023 年熊市時期的水平------當時比特幣價格約在 16,000--20,000 美元區間。當前周期已經經歷了分發階段並重新進入積累階段，而這種積累目前仍在持續。180 日滾動均值已降至 1,913，這一水平在歷史上通常與熊市階段相關，但當時對應的價格只有 16,000--20,000 美元，而當前價格卻在 67,000--72,000 美元區間。目前的市場狀態為中性偏積累。主要風險在於：如果缺乏價格催化劑，市場可能進入長期盤整，在這種情況下，滾動均值 SRR 指標將繼續下降。"

ChainCatcher 消息，Coinbase Institutional 在社交媒體上發文表示，短期持有者支出產出利潤率（SOPR）指標可以衡量近期買家是盈利還是虧損出售其資產。這有助於我們了解新入場者是否在恐慌性割肉拋售，這種動態通常會清洗掉"弱手"，並乾淨地重置現貨頭寸。從 2 月下旬開始，比特幣和以太坊的短期持有者 SOPR 指標均出現回升，這表明近期的現貨需求已足夠強勁，能夠吸收反向的拋售壓力，顯示出市場頭寸更具韌性。

ChainCatcher 消息，鏈上數據分析平台 Coinglass 在 X 平台發文指出，比特幣正形成較強買盤流動性支撐，目前 6.5 萬--6.515 萬美元區間已堆積超過 1 億美元買單，形成較為顯著的短期支撐區域。與此同時，訂單簿數據顯示 6.8 萬美元附近存在明顯賣單壓力，短期內該區間或成為比特幣上行的重要阻力位。

ChainCatcher 消息，Matrixport 發文分析稱，自 10 月以來，比特幣在 Coinbase 上的價格持續低於全球其他交易所，形成較明顯的折價。雖然這一價差在一定程度上受到 USDT 價格波動的影響，但折價長期存在，仍反映出 Coinbase 平台上投資者的賣出傾向更為明顯。來自美國市場的資金流出現失衡，可能是近幾個月市場持續承壓的重要原因之一。不過，當比特幣價格一度回落至 60,000 美元附近時，折價開始收窄，目前已基本回到中性水平。我們此前提到，這種修復往往意味著大部分賣壓已被市場逐步消化，比特幣的交易狀態也有望隨之改善。近期價格走勢似乎正在印證這一判斷。儘管地緣政治風險仍在，整體風險資產表現偏弱，但比特幣整體走勢依然相對穩健。這或許表明，前期較重的拋壓釋放階段正在逐步接近尾聲，市場環境也有望迎來邊際改善。

ChainCatcher 消息，Glassnode 在 X 平台發文分析稱，比特幣現貨 ETF 資金流出趨勢已趨於穩定。14 天淨流量趨勢已轉為上行，表明隨著比特幣突破 7 萬美元，拋售壓力正在緩解。機構需求仍處於試探性階段，但早期重新積累的跡象正在顯現。

ChainCatcher 消息，Glassnode 在社交媒體上發文表示，BTC 現貨 ETF 資金流出勢頭趨緩，14 日淨流入趨勢已掉頭向上，表明隨著 BTC 突破 7 萬美元，拋售壓力正在緩解。機構需求雖仍顯猶豫，但早期重新積累的跡象已開始浮現。

ChainCatcher 消息，EMJ Capital 創始人 Eric Jackson 表示，儘管當前機構資金持續撤離，比特幣正迎來一場"淨化"。短期投機者被逐步淘汰，取而代之的是主權財富基金、企業財庫與養老金等持有周期長達數十年的長期資本。Jackson 認為，比特幣已淪為與科技股聯動的"高貝塔頭寸"，當前拋壓主要來自 ETF 配置者的退出，但這並非比特幣敘事的終結，而是持有結構的重塑。他預計，隨著穩定幣供應回升及 IGV 拋壓結束，比特幣有望重獲上漲動能。

ChainCatcher 消息，通常交易所比特幣餘額上升會被視為潛在拋壓信號，意味著投資者可能準備出售資產或將其作為衍生品交易保證金，這兩種情況通常都會加劇價格波動。

ChainCatcher 消息，QCP Group 發布最新分析指出，比特幣今日早盤跌破 65,000 美元，觸發約 2.3 億美元多頭清算，市場在消化新一輪關稅風險及更廣泛地緣政治不確定性之際承壓，美國總統特朗普將全球關稅從 10% 上調至 15%的舉措，進一步加劇宏觀風險偏好降溫。在比特幣價格仍顯著低於平均挖礦成本情況下，礦企壓力顯現，流動性優先於囤幣策略，其中 Bitdeer 已清倉其比特幣儲備，成為礦工去風險化、部分轉向 AI 賽道的最新信號。不過，市場並非單邊看空，本輪清算連鎖反應較今年早些時候明顯溫和，市場對消息面的反應更為克制。期權市場雖仍對下行風險進行定價，顯示倉位結構更加乾淨，此外 ETF 資金流動更像是基差交易平倉，而非全面撤離，反映資金結構正在調整，而非徹底退出市場。

ChainCatcher 消息，加密市場分析師 Axel 在社交平台發文表示，過去一週的數據揭示出機構需求敘事與實際資金流向之間日益擴大的鴻溝。ETF 資金流入動能依然不穩，而交易所淨流量持續保持正值，代幣持續流向而非流出交易平台。過去 7 天美國現貨比特幣 ETF 總淨流出達 11,042 枚 BTC，僅有兩個交易日錄得淨流入。2 月 12 日單日流出達 6,120 枚 BTC（約合 4.16 億美元），為本周期最大流出日。2 月 17 日與 18 日連續兩個交易日分別流出 1,520 枚和 1,980 枚 BTC，顯示機構積累動能尚未形成。與此同時，交易平台供應持續增加，自 2 月初以來，交易平台淨流量一直保持正值，過去一週範圍在 +391 枚至 +841 枚 BTC 之間。今日讀數為 +553 枚 BTC，延續了持續兩週的正向流入態勢。這與 1 月份持續為負（代幣流出交易所）的格局形成鮮明對比。Axel 表示，兩個關鍵指標均指向同一方向：過去一週 ETF 渠道流出 11,042 枚 BTC，而交易平台供應持續增長。機構需求不僅未能吸收市場新增供應，其本身已成為額外的拋售壓力來源。積極積累趨勢的確立需要至少連續三個交易日的正向 ETF 淨流入，以及交易平台淨流量持續轉為負值（表明代幣被提取出交易所進行托管積累）。未來 3 至 5 個交易日的 ETF 流向將成為判斷市場方向的關鍵變數。

ChainCatcher 消息，知名分析師 Willy Woo 在 X 平台表示，比特幣相對於黃金已延續 12 年的估值趨勢最近被打破，BTC 的相對估值本應更高，但在現實中沒能達成，主要是對量子計算的風險覺醒導致市場開始提前定價潛在問題。比特幣在未來很可能通過量子抗性簽名進行修補，但這無法解決約 400 萬枚"丟失"BTC（早期丟失的私鑰可能被量子計算機破解）重新進入流通的問題。Willy Woo 預計有 75% 的概率這些丟失比特幣不會通過協議硬分叉凍結，因此市場需要提前計入 400 萬枚拋壓。自 2020 年 MicroStrategy 開始囤積 BTC 以來的企業及 ETF 總積累量僅 280 萬枚 BTC，這 400 萬枚丟失代幣相當於 8 年企業積累量，會產生嚴重供應稀釋。在"Q-Day"之前（量子計算威脅實現日，預計 5-15 年後）BTC 價格將持續受此陰雲影響。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 首席執行官 Ki Young Ju 發文稱，2025 年比特幣流入資金達 3,080 億美元卻未能推高市值，這表明其面臨過大的拋售壓力，導致數字資產儲備策略（DAT）在當前市場環境下未能奏效。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 Darkfost 發文分析稱，隨著比特幣價格從 10 月份的歷史高點逐步回調至 50% 左右，流入交易所的穩定幣數量正在增加。2025 年 12 月底，穩定幣週平均流入量（7 日移動平均值）降至 510 億美元，反映了幾個月來面臨的需求不足。如今，流入量已達 980 億美元，翻了一番，並剛剛超過 890 億美元的 90 日平均值。這表明，近幾週資金部署速度加快，市場顯然需要資金。儘管市場拋售壓力仍然過大，尚未被完全消化，但這仍是一個積極的信號，因為它表明投資者的興趣正在逐步恢復。