SignalPlusマクロレポート(20240116)：市場は静穏

昨日、アメリカは市場が休場で、全体的に静かな状況でした。アジアの方面では、中国の銀行貸出の低迷が社会融資規模のさらなる減速を引き起こし、CPIとPPIは現在デフレ圏にありますが、中国人民銀行は今月予想外にMLF金利を据え置き、市場は失望感を抱いています。中国の株式市場のパフォーマンスは依然として世界市場に対して遅れをとっています。

デフレについて言及すると、ゴールドマン・サックスの推計によれば、2022年から2023年にかけて、世界のコアインフレは大幅に減速し、平均2%に落ち込んでいます。市場はこれを無視しておらず、2024年の利下げ幅の価格設定がますます強まっており、中央銀行を緩和政策を実施せざるを得ない状況に追い込んでいます。しかし同時に、紅海の紛争により世界の運送コストが急上昇し、原油とインフレの相関関係は歴史的な高水準に保たれています。さらに、依然として強い企業の利益と小売売上高がインフレを支える可能性があり、市場は現在インフレの回復に十分な準備ができていないことは、今年私たちが忘れてはならないポイントです。