PayPalに追い出されたマスクが暗号市場で再起を図る

著者： Chloe， ChainCatcher

Xは2026年4月にSmart Cashtags機能を正式にリリースし、市場で熱烈な反響を呼び起こしました。Xの製品責任者Nikita Bierによると、この機能はローンチからわずか数日で、世界中で約10億ドルの取引量を推進したとのことです。このデータはプラットフォームの取引試験段階からのものです。

Smart Cashtagsのコア機能は、ユーザーが投稿内の株式や暗号通貨のコード（例：BTC、TSLA）をクリックすることで、アプリを離れることなくリアルタイムの価格チャートや関連する議論を確認できるようにするものです。旧版のCashtagsが静的リンクであったのに対し、新版の機能はスマートコントラクトアドレスの検索をサポートし、ユーザーはSolanaチェーン上のトークンの完全なコントラクトアドレスを直接貼り付けることができ、システムが自動的に対応する資産に解析します。

現在、この機能はアメリカとカナダのiPhoneユーザー向けに展開されており、徐々に世界のiOSバージョンに拡大しています。Androidおよびウェブ版も開発中です。カナダ市場では、Xは地元の著名なオンライン証券会社Wealthsimpleと提携し、ユーザーはCashtagsをクリックすることで直接Wealthsimpleアプリにアクセスし、株式、ETF、または暗号通貨の取引を行うことができ、「情報を見る」から「注文を実行する」までの閉じた体験を形成します。ただし、すべての取引とアカウント活動は完全にWealthsimpleプラットフォーム上で行われ、ユーザーの個人アカウント情報はXに返送されることはありません。

Bierは、Cashtagsは第一歩に過ぎないと強調し、Xのビジョンは単にチャートを表示することにとどまらず、価値のあるコンテンツをより実行可能にすることだと述べました。彼は「毎日数十億ドルの資金配分が、タイムライン上で人々が読んだ内容に基づいている」と指摘しました。彼は、Xがこの機能を推進する真の意図を的確に指摘し、ソーシャルディスカッションと取引行動の距離が極限まで圧縮されると、プラットフォーム自体が市場流動性の重要なノードになる機会があると述べました。

ソーシャルトレーディングの台頭、Xが「注意力のマネタイズ」の新たな戦場を占有

ソーシャルトレーディングは、暗号産業における次の主要な消費型アプリケーションの波となりつつあります。

Galaxy Researchの調査報告によると、暗号業界は過去数年で「注意力の金融化」のための3つのネイティブツールを発展させてきました。それぞれが異なるタイプの市場優位性に対応しています。

第一に、オンチェーンのトークン（ミームコインを含む）は、「文化とウイルス的な拡散」を金融化します。 NFTが文化的地位を取引可能な資産に変換することから、ミームコインが誰でもトレンド、ジョーク、またはミームの話題を名目にトークンを発行できるようにし、Pump.funのようなプラットフォームが発行コストをほぼゼロに押し下げることで、オンチェーントークンは反応速度とネットワーク文化への鋭敏さを報酬として提供します。次のバズワードを最初にキャッチできる者が利益を得るのです。

第二に、永続的契約（Perps）は、「方向性の見解とレバレッジ」を金融化します。 Hyperliquidを代表とする永続的契約DEXは、トレーダーが任意の資産に対して強気または弱気の見解をレバレッジを使って表現できるようにします。これは市場の動向に対する判断力とリスク管理能力を報酬として提供し、正しい方向を見極め、ポジションを適切に管理できる者が利益を拡大できるのです。

第三に、予測市場は、「情報の優位性と判断力」を金融化します。 Polymarketを代表とする予測市場は、ユーザーが現実世界の出来事に賭けることを可能にします。これは情報の収集、解釈、判断能力を報酬として提供し、より正確な情報や洞察を持つ者が、出来事の結果が明らかになったときに利益を得ることができるのです。

これら3つは、ネットワークネイティブトレーダーが意見を表現するすべての方法をほぼ網羅しています。しかし、長い間、実際の使用体験は非常に断片化されており、ユーザーは複数のブロックチェーン、端末、Telegramボット、ウォレットトラッカー、Xのダイナミクスの間を絶えず切り替えなければなりません。このワークフローは経験豊富なプレイヤーには効果的ですが、一般のユーザーにとっては越えがたいハードルです。クロスチェーントレーディングアプリfomoの創設者Se Yong Parkは、進んだトレーディング端末を設定することに対する意欲には限界があるが、ソーシャルアプリをダウンロードすることに対する意欲ははるかに多いと述べています。「インターフェースの摩擦が取り除かれれば、ソーシャルトレーディングが引き寄せるユーザー層は従来の暗号ネイティブグループをはるかに超えるでしょう。」

したがって、Xがこの分野に参入する利点は明らかであり、5億から6億のグローバルな月間アクティブユーザーを持ち、もともと暗号コミュニティが市場について議論する中心的な場であるからです。Xの製品チームは、Baseのデザイン責任者やAave Labsのチーフプロダクトオフィサーを務めたBenji Taylor、Solana財団の顧問であるNikita Bier自身など、複数の暗号UXのベテランを集めています。これにより、市場は一般的にSolanaがXの金融化戦略の中で最大の受益チェーンの一つになると予想しています。

X Moneyの次のステップ：支払いから暗号市場に切り込む

Cashtagsの成功は、マスクの「すべてのアプリ（Everything App）」の青写真の序章に過ぎません。本当に重要なのは、近日中に全面的に開始される予定のX Moneyです。これは、マスクが24年ぶりに金融支払いの戦場に戻るための武器でもあります。1999年、彼が共同設立したX.comはConfinityと合併しPayPalを生み出しましたが、彼はすぐに取締役会のクーデターでCEOの地位を追われ、Peter Thielが後を引き継ぎました。今、彼はより大きな野心を持って再登場しています。

MizuhoのアナリストDan Dolevの分析によると、X MoneyはXプラットフォーム内のデジタルウォレットと支払いサービスを統合し、中国のWeChat PayやAlipayの「コミュニケーション＋ビジネス」の統合成功モデルに対抗することを目指しています。Dolevはそのため、PayPalの評価を強気から中立に引き下げ、目標価格を60ドルから50ドルに引き下げました。その理由は「X Moneyがアメリカの支払い市場を覆す可能性があるからです。」

X Moneyの現在のベータテスト版は以下のサービスを提供しています：Xが管理する預金口座は6%の年率収益率（APY）を提供し、一部の消費には3%のキャッシュバックを提供し、直接の給与入金、電信送金、小切手、ATM引き出し、現金預金、アプリ内P2P送金をサポートしています。預金は、Affirmなどのフィンテック企業との提携で知られるCross River Bankが管理し、FDICによる一人当たり最大25万ドルの預金保護を享受します。Xはまた、Visaとの提携を結び、Mastercardは後に「Mastercard Send」を通じて参加する可能性があります。

暗号市場にとって、本当に注目すべきはX Moneyが暗号通貨取引とステーブルコイン決済をさらに統合するかどうかです。Dolevは報告書の中で、X Moneyが将来的にステーブルコインを通じて取引量を拡大する可能性があると述べています。Galaxy Researchも、アメリカが40以上の州で法定通貨の支払いライセンスを取得していることを基に、将来的にユーザーがXを通じて直接送金できることを期待しており、その最も自然な実現方法はオンチェーンのステーブルコインであり、その決済速度は従来の法定通貨システムよりもはるかに速いと推測しています。

マスクが想定するシナリオに従えば、Xは単なる支払いツールではなく、ソーシャル、コンテンツ、支払い、取引、暗号資産をすべて単一のインターフェースに統合した「スーパー金融ソーシャルアプリ」となるでしょう。現在、流動性が持続的に冷え込み、ミームコインの熱潮が$TRUMP時代以降明らかに衰退している暗号市場にとって、Xは全体の産業に新たな個人投資家の資金と関心を注入する機会があるかもしれません。

規制問題は多いが、マスクの野心はどのような代償を伴うのか？

しかし、スーパーアプリの野心には代償が伴います。アメリカの民主党上院議員Elizabeth Warrenは最近、マスクに対してX Moneyの立ち上げ計画に厳しい疑問を呈しました。

Warrenの最初の重点的な疑問は、X Moneyが約束する6%のAPYです。連邦基準金利が3.5%から3.75%の範囲にある中で、この収益率は全国平均を大きく上回り、アメリカのマネーマーケットファンドのリターンと同等かそれ以上です。コネチカット大学の金融学部の助教授Xiang Zhengも、このような高収益を維持することは非常に困難であり、長期的には持続不可能である可能性が高いと述べています。Warrenは、X Moneyがどのような「高リスク投資、侵入的データのマネタイズ操作、または話題性」でこのような収益率を支えるつもりなのかは不明だと率直に述べました。

第二の疑問は、X Moneyが提携を計画しているCross River Bankに焦点を当てています。Warrenは、Cross River Bankがすでに「再犯者」であり、2018年と2023年に連邦預金保険公社（FDIC）からその貸付慣行と不公正競争行為に対する執行措置を受けたことを指摘しました。彼女はマスクに対し、期限内にX Moneyの完全な計画と潜在的なリスクの詳細を提出するよう要求しました。

さらに、「GENIUS法案」の法律の抜け穴も議論の焦点となっています。現在、市場はこの法案がXのような民間企業に疑わしい免除の道を作り、伝統的な金融規制や保険メカニズムが欠如した状態でステーブルコインを発行することを許可していると疑問視しています。現行の枠組みでは、ステーブルコインの預金はFDICによって直接保護されておらず、FDICの会長Travis Hillも、ステーブルコイン企業がエンドユーザーに「透過的保険」を提供することは既存の規制枠組みと矛盾すると述べています。これは、X Moneyが財務危機に陥った場合、ユーザーのステーブルコイン資産が政府の救済を受けられない可能性があることを意味します。

規制リスクに加えて、ソーシャルトレーディング自体にもある種の懸念があります。Galaxy Researchは報告書の中で、取引活動が非常に可視化され、実行までの距離がわずか1歩の時、群集心理（グループシンク）が著しく増幅される可能性があると指摘しています。トップトレーダーとフォロワーの間には天然の情報の非対称性が存在し、後者は前者の「出口流動性」となる可能性が高いのです。より深刻な問題は、ソーシャルトレーディングが金融操作を「エンターテインメント化」し、投機行動がTikTokをスクロールする感覚に似てくると、エンターテインメントと財務リスクの心理的境界が曖昧になることです。

結論

総じて、Cashtagsが数日で10億ドルの取引量を生み出し、マスクのスーパーアプリ戦略に素晴らしいスタートを切りました。これは、ソーシャルプラットフォームと金融機能の統合が流動性とユーザーの参加度を大幅に引き上げることができることを証明し、ソーシャルトレーディングが「暗号の次の主要な消費型アプリケーションのトレンド」であるという傾向が空談ではないことを証明しています。

暗号市場にとって、Xの展開は珍しい潜在的な機会を意味します：5億から6億の月間アクティブユーザーを持ち、もともと暗号コミュニティの核心的な場であるプラットフォームが、X Moneyで暗号通貨取引とステーブルコイン決済をさらに統合すれば、現在流動性が疲弊している暗号市場に大量の新ユーザーと資金を注入する可能性があります。これは、ミームコインの熱潮が退潮した後、暗号産業にとって最も期待される個人投資家の増加源の一つかもしれません。

しかし、Xが本当に「西洋世界初のスーパー金融ソーシャルアプリ」となるかどうかは、技術革新、収益の約束、そしてますます厳しくなる法的規制の間でバランスを見つけられるかどうかにかかっています。6% APYの持続可能性、Cross River Bankのコンプライアンス記録、「GENIUS法案」の下でのステーブルコイン保険の抜け穴などの問題は、マスクの野心に伴う挑戦です。