記事の著者：Lesley
出典：MetaEra

核心的な見解

• 単純な保有戦略と比較して、マイニングをWeb 3.0への戦略的な入り口とすることには三つの利点があります：強いボラティリティ耐性、安定したキャッシュフローの弾力性、そして資産の相乗的な価値増加の可能性。
• 灿谷はマイニングを最終目標と見なすのではなく、マイニングを通じて電力資源のコスト管理と効率最適化の長期的な能力を構築し、企業の長期的な発展の基盤を築いています。
• 伝統的な企業がWeb 3.0に参入する本質は、実体資源を用いてチェーン上の価値を確保することであり、技術革新、コンプライアンスの構築、経済モデルの最適化の三つの次元での突破がなければ、真に長所を生かし短所を避け、安定した成長を実現することはできません。
上場企業のWeb 3.0戦略と展開は、ますます多くの人々の注目を集めるホットな話題となっています。この背景の中、MetaEraは正式に++「高端対話」暗号関連株の幹部インタビューシリーズ++を開始しました。私たちは、デジタル変革の波の中で先駆者となる企業のリーダーたちと対話し、意思決定者の第一の視点を通じて、彼らの戦略的な展開、ビジネスの革新、金融の革新について深く探求し、業界の参加者に先見の明を提供します。

2024年11月、数年間にわたり自動車金融分野に深く取り組んできたニューヨーク証券取引所上場企業の灿谷（Cango Inc., NYSE: CANG）は、伝統的な主力業務の成長のボトルネックに対処するために、ビットコインのマイニング分野に進出することを決定し、上場企業がWeb 3.0の分野を探求する先駆者となりました。2025年7月23日、灿谷は二度目の買収を完了し、豊富なブロックチェーンの経験を持つ新しい経営チームを同時に任命したことを発表し、会社が正式にビットコインマイニング企業への転換を完了したことを示しました。

灿谷は二度目の買収を完了し、新しい経営チームを任命したことを発表
このインタビューでは、MetaEraが灿谷の新しいCEO兼取締役のPaul Yuにインタビューしました。彼はビットコインマイニング、エネルギーインフラ、クロスボーダーM&A、資産管理などの分野で18年以上の経験を持つベテランの構築者であり、灿谷を新たな成長軌道に導いています。

自動車金融からグローバルマイニング企業へ：灿谷の華麗な転身

発展の歴史を振り返ると、灿谷は中国の自動車金融分野の重要な参加者でした。2018年、同社はニューヨーク証券取引所に上場し、ウォール街で鐘を鳴らす中国企業となりました。しかし、インターネット金融ビジネス環境の変化に伴い、伝統的なビジネスのボトルネックに直面し、灿谷は新たな成長エンジンを見つける必要がありました。
2024年11月、灿谷は正式に暗号分野に進出し、「ビットコインマイニング企業」として全面的に転換し、ビジネスは北米、中東、南米、東アフリカに急速に拡大しました。2025年7月23日、灿谷はデジタル資産インフラ、金融、エネルギー投資などの専門的な背景を持つ新しい取締役会と経営チームを任命したことを発表し、ビットコインマイニング企業への全面的な転換を正式に完了しました。
ブロックチェーン業界のベテランとして、Paul Yuはなぜこのタイミングで灿谷に参加し、CEO兼取締役に就任したのでしょうか？MetaEraは彼に独占インタビューを行いました。

CangoはPaul Yu氏をCEO兼取締役に任命したことを発表
灿谷に参加した理由について、Paul Yuはこの会社の転換の決意を見込んだと率直に述べました。「ビットコインマイニングの分野で長年の経験を持つ者として、私は灿谷の戦略的な転換の決意を深く理解しています」とPaul Yuは言います。「会社はわずか9ヶ月で現金による買収と株式交換を通じて、算力をゼロから世界第二の50 EH/sに引き上げました。この効率的な実行力は、私が業界に深く関わる理念と高度に一致しています。」
彼は、灿谷の転換成功の背後には市場のタイミングに対する正確な判断があると指摘しました。「2024年に取引を確定した時、ビットコイン（BTC）はまだ周期の低位にあり、マイニング機器の価格も低く（当時はコストパフォーマンスの良いS19 XPを選択）、算力競争はまだ過熱していなかったため、後の利益を低コストで確保することができました。」彼はデータを引用し、2024年第4四半期に同社のビットコインマイニング収入が6.53億元（約8,950万ドル）に達し、四半期の総収入が6.68億元（約9,150万ドル）に達し、前年同期比で400％以上の成長を遂げ、自動車ビジネスの縮小の困難を完全に逆転させたと述べました。
Paul Yuは灿谷の未来に自信を持っており、その具体的な理由は灿谷の2025年第1四半期の財務報告が強力な財務の弾力性を示していることにあります。彼は「2025年第1四半期末時点で、会社は現金、現金同等物、短期投資を合計25億元（約3.467億ドル）保有し、累計で2,475枚のビットコインを保有しています」と紹介しました。
彼は、灿谷に参加するのがちょうど政策の追い風に乗っていると指摘しました。「アメリカの多くの州がビットコインを財政準備に組み入れ、コインの価格が12万ドルを突破するのを促進し、マイニング企業に利益の窓を開きました。」この背景に基づき、Paul Yuは「ビジネスの基盤、資本力、業界の機会が三重に共鳴する中で、私はチームを率いて転換の探求からグローバルなリーダーシップへの飛躍を実現することを期待しています」と述べました。
灿谷の転換は、ビジネスの方向性の調整だけでなく、暗号時代における上場企業が新たな成長曲線を構築する真の姿を反映しています。

未来を見据えて：灿谷はどのようにグローバルな算力エコシステムを構築するのか？

伝統的な企業が暗号市場に参入する方法はさまざまで、一部は保有戦略やブロックチェーン技術への投資を選択し、他の企業はM&Aや異業種との協力を通じてこの新興分野に進出しています。しかし、ますます激化する暗号市場の競争に直面して、灿谷はビットコインマイニングを通じて切り込むことを選択し、グローバルな算力エコシステムを構築しています。

戦略的方向性：なぜマイニングを選ぶのか？

暗号企業の戦略選択において、保有かマイニングかは常に避けられない核心的なテーマです。主流の米国株企業が一般的に「コインを購入して保有する」戦略を選択する中、灿谷は初期に果敢に「マイニング生産」という道を選びました。
Paul Yuは、単純な保有戦略と比較して、マイニングをWeb 3.0への戦略的な入り口とすることには三つの利点があると考えています：
・ボラティリティ耐性：動的にマイニング機器の稼働率を調整することで、コイン価格の変動をヘッジし、BTCの平均保有コストを管理可能な範囲に維持することができます；
・キャッシュフローの弾力性：現在の50 EH/sの算力規模において、灿谷は日平均で20枚以上のBTCを生産し、安定したキャッシュフローを提供しています；
・資産の相乗的な価値増加：マイニング機器は実体資産として、担保融資が可能で、BTCの流動性資産と二重のレバレッジ構造を形成します。」
同時に、地政学的な政策要因もこの戦略的選択を強力に後押ししています。「トランプ政権の暗号通貨に対する政策支持は、私たちに前例のない戦略的なウィンドウを創出しました」とPaul Yuは指摘します。「特にSAB 121法案の廃止を推進し、州政府にBTCを財政準備に組み入れることを奨励するなど、一連の政策がマイニング企業の運営環境を実質的に改善しています。」灿谷はこの政策の追い風を利用して、北米およびグローバル市場の展開を加速しています。
Paul Yuは、グローバル戦略の実行をより良く受け入れるために、灿谷がアメリカの現地チームとアメリカ本社を設立する計画を進めていることを明らかにし、グローバルな展開と北米市場への重視を示しています。
しかし、Paul Yuは、マイニングは終点ではなく、灿谷が算力時代に進出する出発点であると強調しています。彼の指導の下、灿谷はビジネスを着実に拡大し、Web 3.0およびエネルギー算力分野で新たな成長点を確立しています。

戦略目標：マイニングから始まり、弾力的な算力の未来へ

灿谷の未来の展開は、単なるビジネスの横の拡張ではなく、エネルギーと算力の関係に対する深い理解に基づくシステム的なアップグレードです。
「灿谷はビットコインマイニングを起点に、大規模な算力運営能力を構築し、核心的な目的は『エネルギーの取得と管理』に関する経験を蓄積することです。例えば、低電価地域を選択し、動的な電力アービトラージを行うことです。」とPaul Yuは説明します。灿谷はマイニングを最終目標と見なすのではなく、マイニングを通じて電力資源のコスト管理と効率最適化の長期的な能力を構築し、企業の長期的な発展の基盤を築いています。

灿谷の算力規模は現在50 EH/sに達し、世界第二となっています
以上の考えに基づき、Paul Yuの戦略的な青写真の中で、灿谷の発展の道筋は三つの大きな段階に明確に分けられています------効率の解放からエネルギーの融合、最終的には算力調整プラットフォームへの位置づけの飛躍へ。これに基づき、Paul YuはMetaEraに灿谷の未来の目標を紹介しました。
・短期目標：運営効率を向上させて50 EH/sの算力価値を解放すること、運営効率の向上、機器のアップグレードなどを含み、選択的に低電価のマイニング場を買収して1枚のBTCコストを下げること。
・中期戦略：『エネルギー + 算力』の二重駆動を構築すること。再生可能エネルギーが豊富な地域で「グリーン電力 + ストレージ」プロジェクトを試行し、一部のマイニング場の電力コストをゼロに近づけ、余剰電力を収入源に変換します。同時に、マイニング場の施設を再利用してAI企業にHPC（高性能計算）サービスを提供し、第二の成長曲線を開拓します。
・長期的な位置づけ：弾力的な算力調整者となり、リソースをBTCマイニングとAI計算に動的に配分し、「マイニング収益 + AIサービス料 + グリーン電力取引」の複合的なビジネスモデルを形成します。
灿谷の未来の位置づけについて、Paul Yuは現在の戦略の利点をまとめました。「灿谷はエネルギー価値のアップグレードに注力し、グリーン電力インフラを通じて一部のマイニング場にゼロの限界コスト供給を実現し、徐々にAI顧客にHPCサービスを提供し、最終的には弾力的な算力プールを構築し、資産の利用率と耐周期能力を大幅に向上させます。」
グローバルな算力需要が急増し、AIと暗号インフラの融合のトレンドがますます明確になる中、灿谷の戦略的な展開は、伝統的なマイニング企業モデルの再構築だけでなく、周期を超えた成長の決定的な優位性を獲得することが期待されています。

コインと株の融合の波が押し寄せる：伝統的な上場企業の第二の成長曲線？

暗号資産と伝統的金融がますます深く融合する中、上場企業はこの歴史的な変革の重要な推進者となっています。

Web 3.0における伝統的な上場企業の構造的な優位性

暗号原生企業と比較して、伝統的な上場企業はWeb 3.0の転換において再現不可能な構造的な優位性を示しています。Paul Yuは灿谷の実践をこの見解の強力な証拠として提供しています。Paul Yuは、灿谷の核心的な優位性は三つの次元に表れていると考えています。
まずはコンプライアンスの遺伝子です。「2018年にニューヨーク証券取引所に上場したことで、私たちは成熟したコンプライアンスシステムを蓄積しました」とPaul Yuは説明します。「SECの開示基準からクロスボーダー規制への対応まで、この完全なコンプライアンスフレームワークは灿谷の新しいビジネスに全面的に移行しています。」このコンプライアンス能力は、現在の規制が厳しくなる環境において特に貴重です。
次に軽資産の道です。灿谷は中古のマイニング機器を買収することで迅速に業界に参入し、新しい機器の供給が緊張し、価格が高騰する市場の困難を回避しました。これにより、灿谷は比較的小さな資本投入で業界のリーディングな運営効率を迅速に得ることができました。「私たちが採用したS19XP機器の単位コインの減価償却コストはわずか1.3万ドルで、同時期の新機器のコストを大きく下回っています」とPaul Yuは指摘します。「さらに重要なのは、私たちがビットメインやAntalphaなどの業界の重要な参加者と戦略的な協力関係を築き、安定した成長を確保していることです。」
第三は戦略的な定力です。「私たちは常にキャッシュフローの質を優先する原則を守り、算力効率とエネルギーインフラのハードパワーの構築に専念しています」とPaul Yuは強調します。このフォーカス戦略により、灿谷は複雑で変化の激しい暗号市場の中で明確な発展方向を維持し、限られたリソースを最も長期的な価値のある場所に投資することができました。
「私たちの見解では、伝統的な企業がWeb 3.0に参入する本質は、実体資源を用いてチェーン上の価値を確保することです」とPaul Yuはまとめます。「技術革新、コンプライアンスの構築、経済モデルの最適化の三つの次元で突破を実現しなければ、真に長所を生かし短所を避け、安定した成長を実現することはできません。」
注意すべきは、コインと株の融合の大背景の中で、上場企業の評価論理も再定義されつつあることです。Paul Yuは率直に、コインと株の融合のトレンドが企業の評価方法を変えると述べ、上場企業の評価は伝統的なキャッシュフローの割引（DCF）とチェーン上の資産価値（例えばBTCの保有、算力規模）の二重モデルを組み合わせる必要があると述べました。この変化は上場企業に対してより高い要求を突きつけます：伝統的な投資家がWeb 3.0資産の認識においてギャップを埋めるために、透明で効率的な情報開示メカニズムを構築しなければなりません。

灿谷が株式トークン化について語る：期待はするがまだ手を出していない

株式トークン化という大きなトレンドについて、Paul Yuは認識しつつも抑制的な態度を示しました。
「私たちは株式トークン化が流動性を高め、投資のハードルを下げ、資本効率を最適化する可能性を認めています。投資家は24時間グローバルな取引や、チェーン上でのリアルタイム配当などの体験を享受でき、これらの革新は伝統的金融にブロックチェーンの効率的な遺伝子を注入しています。」
「業界の革新は刺激的ですが、灿谷はまだ株式トークン化の実質的な探求を開始していません」とPaul Yuは率直に述べました。「私たちの戦略の優先順位は明確で、算力効率の最大化とエネルギー基盤の整備に焦点を当てています。この二つの柱が、灿谷が『マイニング企業』から『グリーンエネルギー総合サービスプロバイダー』へと飛躍する核心です。」
Paul Yuは、灿谷の現在の戦略の焦点が依然として算力とエネルギーの二つの核心分野に集中していると述べました。この「やるべきこととやらないべきこと」の戦略的な定力は、成熟した企業がリソース配置の効率を深く理解していることを示しています。Web 3.0の分野で機会があふれる中、誘惑に耐え、核心ビジネスに集中できる企業は、長期的な競争優位を構築しやすいのです。

まとめ：伝統的金融とWeb 3.0が融合している

灿谷が「自動車金融企業」から「ビットコインマイニング企業」へと華麗に転身したことは、伝統的な上場企業が成長の第二の曲線を求める際の新たな選択肢を反映しています。政策環境がますます友好的になり、機関資金が持続的に流入する中、ますます多くの伝統企業がデジタル資産を戦略的考慮に組み入れ、「コインと株の融合」が概念から現実へと移行しています。
しかし、転換の成功は偶然ではありません。灿谷がわずか9ヶ月で世界のトップマイニング企業となることができたのは、正確なタイミングの把握、高効率なリソース配置、明確な戦略的ポジショニングに起因しています。これは、Web 3.0への転換が企業の先見性だけでなく、実行力とリスク管理能力も試すものであることを私たちに思い出させます。
Web 3.0業界の発展がますます盛んになる中、長期的な構築者が短期的な投機者に取って代わり、業界の発展の主導的な力となっています。灿谷の転換は、この変革の中で重要な一環であることは間違いありません。