免除

アメリカのSECの議長ポール・アトキンスはワシントン経済クラブで就任1周年の演説を行い、SECはデジタル資産の規制枠組み改革を進めており、これを「A - C - T」戦略に組み込んでいる。つまり、規制の現代化、規制の境界の明確化、ルール体系の再構築を進めるということだ。暗号資産に関して、SECは暗号トークンの分類体系を発表し、デジタル資産を5つのカテゴリーに分け、そのうち4つは証券に該当しないとした。SECは「イノベーション免除」メカニズムを導入予定で、市場参加者がコンプライアンスに基づいてオンチェーンでトークン化された証券取引を行うための限られた枠組みを提供する。また、証券ルールと規制体系が資本市場のオンチェーンのトレンドに適応するように、プロジェクト・クリプトを開始した。さらに、SECは先月CFTCと覚書（MOU）を締結し、重要な定義を統一し、規制の管轄を明確にし、デジタル資産を含む共同規制事項を調整することを目指している。ポール・アトキンスは、アメリカの暗号資産に対する以前の規制方法がイノベーション活動を海外に流出させたと述べた。

Politicoの報道によると、米国上院銀行委員会の委員長Tim Scottが主導する暗号資産法案は、DeFi開発者保護条項を巡る論争により、両党の合意が難航しています。論争のある条項は、ユーザー資金を管理しない非保管型ソフトウェア開発者を免除し、通貨送金業者として登録したり、マネーロンダリング防止要件を遵守する必要がないようにすることを提案しています。全国保安官協会や全国地方検事協会などの法執行機関は、国会に対してこの条項が金融犯罪対策の能力を弱めると警告する書簡を送っています。上院司法委員会の委員長Chuck Grassleyも同様の懸念を表明しています。暗号業界はこれを法案の核心と見なしており、DeFi教育基金の執行理事Amanda Tuminelliは条項の文言に対する修正を受け入れないと明言しています。民主党の上院議員Catherine Cortez MastoとMark Warnerは条項の修正を推進しています。両党が合意に至らなければ、法案は民主党の支持がないまま進む可能性があり、上院全体の投票で必要な両党の多数に影響を与えるでしょう。

ブロックチェーン協会は、アメリカ証券取引委員会（SEC）に意見書を提出し、CitadelのDeFi規制強化に関する主張に応じました。ブロックチェーン協会は、DeFiプロトコルの開発者はブローカーや取引所の運営者には該当せず、従来の金融仲介者向けに設計された規制枠組みに含まれるべきではないと述べました。また、同団体はSECに対し、「イノベーション免除」メカニズムを推進し、オンチェーン資産およびトークン化された証券に対する規制の試行空間を提供するよう呼びかけました。さらに、包括的なルール制定には時間がかかるため、技術の実装を遅らせ、イノベーションの流出を促す可能性があると指摘しました。以前、CitadelはSECに対し、正式な立法プロセスを通じてDeFiの規制を強化することを提案していました。

Cointelegraph の報道によると、欧州中央銀行のスタッフ論文は、DeFi プロトコルのガバナンストークンが高度に中央集権化されていることを指摘しています。Aave、MakerDAO、Ampleforth、Uniswap のガバナンストークンの約半数以上の保有量は、プロトコル自体または取引所に関連しています。主要な投票参加者は委任代表が多く、これらの代表は多くの場合、識別できず、トークン保有者との関連を築くことができません。この研究は、DeFi DAO が MiCA 規制フレームワークの外に排除されるのに十分な分散化の程度を持っているかどうかに疑問を呈し、政策立案者が関連する実体を規制に組み込むための参考を提供しています。

Cointelegraph の報道によると、アメリカのテキサス州の裁判所は、暗号開発者マイケル・ルウェレンが提起した訴訟を却下しました。ルウェレンは、彼が開発したソフトウェア Pharos（慈善クラウドファンディング活動への寄付に使用される）が、通貨送金法に違反することによって起訴されないことを宣言する判決を求めていました。アメリカの首席地区裁判官リード・オコナーは水曜日にこの事件を却下し、ルウェレンが信頼できる差し迫った起訴の脅威を証明できなかったと判断しました。ルウェレンは X プラットフォーム上で「今日、裁判所が私の訴訟を却下したことに失望しています」と述べました。裁判所の却下意見には、アメリカ司法省のメモも引用されており、このメモでは司法省が仮想通貨取引所、ミキシングサービス、またはオフラインウォレットに対して、最終ユーザーの行動や意図しない規制違反に基づいて起訴しないことを示しています。ルウェレンは「拘束力のない司法省のメモは、真の法的確実性の代わりにはなりません」と付け加えました。

The Blockの報道によると、アメリカ証券取引委員会（SEC）がトークン化資産の革新免除プログラムを発表する準備を進める中、アメリカ合衆国下院金融サービス委員会は3月25日に「トークン化と証券の未来：資本市場の現代化」という公聴会を開催しました。共和党の下院議員アンディ・バーは、証券のトークン化はもはや避けられない流れであり、アメリカは投資家を保護しつつこのプロセスをリードする必要があると述べました。一部の民主党議員は、革新免除が核心的な証券規制を弱体化させる可能性について懸念を表明しました。SECの議長ポール・アトキンスは、同機関が近く、将来のルール作成に関連する一連の問題について一般から意見を求める予定であると述べ、その中にはオンチェーン資産の規制サンドボックスとして機能する可能性のある提案された革新免除が含まれています。さらに、暗号記者エレノア・テレットによると、ポール・アトキンスは市場が長らく期待していたトークン化の革新免除が今後数週間以内に発表される可能性があると述べました。

市場の情報によると、サウジアラビアはペルシャ湾の船舶に対して30日間の許可免除を発表しました。

彭博社の報道によると、アメリカ証券取引委員会はホワイトハウスの管理予算局に対して、デジタル資産業界およびヘッジファンド、プライベートエクイティファンドの情報開示要件に関する2つの提案を提出しました。その中で、デジタル資産の提案には「イノベーション免除」メカニズムが含まれており、関連企業が一定期間、ブローカーや取引所などの規制対象の実体として登録を免除されることを許可しています。もう一つのルールは、ファンドのパフォーマンスとリスクを開示するためのForm PFの調整を行います。さらに、SECの議長ポール・アトキンスは、Form PFに関する新しい規則の発効日を10月1日まで延期し、開示負担を軽減する方法を探ると述べています。

外メディアの報道によると、トランプ政権は、アメリカ国内の石油、天然ガス、その他の商品輸送コストを削減するために、100年以上の歴史を持つ航運強制令「ジョーンズ法」を一時的に免除しました。これは、イラン戦争によるエネルギー価格の高騰に対処するための最新の措置です。トランプは水曜日に、外国の国旗を掲げた船舶が今後60日間、アメリカの港間で一連の商品を輸送できるようにすることを許可しました。この許可により、一部の貨物の輸送要件が免除され、外国船舶が一時的に多様な製品を輸送できるようになります。ホワイトハウスの官僚によると、これらの製品には石炭、原油、成品油、天然ガス、天然ガス凝縮液、化肥、成品油を主原料とする製品およびその他のエネルギー派生品が含まれています。しかし、一部のアナリストは、サプライチェーンへの影響の規模を考慮すると、この免除は限られた効果しか持たないと予想しています。

米国SECの公式ウェブサイトによると、アメリカ証券取引委員会の委員長ポール・アトキンスはDCブロックチェーンサミットで新しい暗号通貨ガイドラインを発表するだけでなく、暗号資産規制のセーフハーバーの構想を提案しました。これには三つの免除パスが含まれています：スタートアップ免除：最長4年間、プロジェクトが成熟する前に規制のバッファ期間を得ることを許可し、4年間で500万ドルを超えない資金調達が可能で、原則的な開示情報を提出する必要があります。資金調達免除：12ヶ月以内に最大7500万ドルの資金調達を許可し、SECに原則的な開示、財務状況、財務諸表を含む開示文書を提出する必要があります。投資契約セーフハーバー：発行者が投資契約に基づくコア管理努力を完了または永久に停止した場合、関連する暗号資産は証券の定義から免除されることができます。アトキンスは、この枠組みは近年の国会の作業、特にCLARITY法案を参考にしており、今後数週間以内に提案されたルールに対する公衆の意見を求める予定であると述べました。

アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）市場参加者局は、自主管理型暗号資産ウォレットソフトウェア開発者であるPhantom Technologies Inc.に対して「無行動」立場の書簡を発出しました。この立場は、Phantomが提供し推進しようとしているソフトウェア機能に関するもので、ユーザーが登録済みの先物委託業者（FCM）、紹介ブローカー（IB）、および指定契約市場（DCM）を通じて取引を行うことを可能にします。CFTCは、特定の条件を満たす限り、市場参加者局は上記の活動のみを理由にPhantomまたはその関連者に対して、紹介ブローカーとして未登録の者やその関連者に対する執行措置を提案しないと述べています。

アメリカ証券取引委員会の委員Hester M. Peirceは、現在、トークン化された証券に関する「イノベーション免除」プログラムの研究を開始したと述べており、一部のトークン化された証券が限られた範囲で取引および技術実験を行うことを許可しています。この免除プログラムは、業界が提案した「包括的免除」よりも慎重なものになるでしょう。彼女は、イノベーション免除の枠組みの下で異なるタイプの証券トークン化モデルを試験することを許可するかどうかを検討し、発行者が第三者に自社株のトークン化バージョンを発行することに同意する必要があるかどうかを考慮すべきだと考えています。これは、技術革新を促進しつつ、規制のアービトラージを避け、コア投資家保護メカニズムを維持するためです。Hester M. Peirceは、規制当局が民間資本の配分に過度に介入すべきではないと強調しており、現在SECは複数の重要な問題を評価しています。これには、既存の情報開示制度がトークン化された証券の所有構造を十分にカバーしているか、ブローカーと清算機関のトークン化された証券の権益発行における開示義務、原子決済（atomic settlement）と現行のT+1決済ルールの互換性、そして仲介なしまたは新しい仲介構造の下での規制権限の適用性が含まれます。

アメリカ証券取引委員会の委員ヘスター・パースは、木曜日の投資家諮問委員会（IAC）会議で、SECがトークン化された証券に関する革新的な免除条項を策定しているが、その範囲は以前に議論された免除案よりも狭くなると述べました。投資家諮問委員会IACは以前、SECが包括的な免除方式を採用すべきではないと提案し、所有権の開示、中介の規制、注文保護などの核心的なメカニズムを弱体化させないようにすべきだとし、代わりに条項ごとのルールによるターゲットを絞った改革を提案し、公共の相談プロセスを経る必要があるとしました。SECの議長ポール・アトキンスは同じ会議で、委員会は革新的な免除についてすぐに議論を開始する予定であり、長期的な規制フレームワークの策定に向けて時間を確保することを目指していると述べました。トークン化された証券は現在、アメリカ連邦証券法を全面的に遵守する必要があり、革新的な免除メカニズムは、必要な投資者保護を維持しながら、より先進的な取引モデルの制御された試験を許可することを目的としています。

据 Cointelegraph 报道，美国证券交易委员会（SEC）委员 Hester Peirce 于周四在 SEC 投资者咨询委员会发表演讲，呼吁监管机构简化上市公司信息披露要求，并推进针对代币化证券的创新豁免机制。Peirce 指出，上市公司在准备强制性披露文件上耗费大量资源，但相关内容往往未能有效提升投资者的信息获取质量，反而可能造成信息遮蔽。她认为，监管机构应避免对市场进行过度干预。在代币化证券议题上，Peirce 表示，SEC 工作人员正就潜在的创新豁免机制持续推进研究，以允许在现行证券法框架评估期间，对代币化证券进行有限度的实验性探索。她同时指出，区块链系统有望实现更快速的结算，并在部分场景中减少对传统中介机构的依赖。

据 SEC 官网，美国证券交易委员会（SEC）主席 Paul S. Atkins 在投资者咨询委员会年度会议上发表讲话，重点围绕三大议题展开。一是减少不必要的信息披露负担，提倡"最低有效剂量监管"原则，强调规则应以重要性为核心，并根据公司规模灵活调整；同时建议延长 JOBS 法案中"IPO 起步通道"的适用年限，以鼓励更多中小企业上市。二是反对 SEC 通过"遵从或解释"式披露要求间接干预公司治理，认为此类"羞辱式监管"超出 SEC 职权范围，治理决策应由股东和董事自行决定。三是就股权证券代币化表态，认为代币化有助于提升结算效率、降低结算风险并减少中间环节，并透露 SEC 将考虑推出创新豁免机制，以支持特定代币化证券的有限交易，并为制定长期监管框架积累经验。

据 SEC 官网，美国证券交易委员会（SEC）主席 Paul S. Atkins 在投资者咨询委员会年度会议上发表讲话，重点围绕三大议题展开。一是减少不必要的信息披露负担，提倡"最低有效剂量监管"原则，强调规则应以重要性为核心，并根据公司规模灵活调整；同时建议延长 JOBS 法案中"IPO 起步通道"的适用年限，以鼓励更多中小企业上市。二是反对 SEC 通过"遵从或解释"式披露要求间接干预公司治理，认为此类"羞辱式监管"超出 SEC 职权范围，治理决策应由股东和董事自行决定。三是就股权证券代币化表态，认为代币化有助于提升结算效率、降低结算风险并减少中间环节，并透露 SEC 将考虑推出创新豁免机制，以支持特定代币化证券的有限交易，并为制定长期监管框架积累经验。

据市场消息，欧盟预计将被豁免于美国普遍提高至 15% 的关税。市場の情報によると、EUはアメリカの一般的な15%の関税の引き上げから免除される見込みです。

アメリカ証券取引委員会（SEC）は、投資管理部（Division of Investment Management）がWisdomTreeトークン化マネーマーケットファンドWisdomTree Treasury Money Market Digital Fundに対して免除令を発行したことを発表しました。この免除令により、投資家は取引所で1株あたり1ドルの価格で、ディーラーを通じてこのマネーマーケットファンド（MMF）のシェアを売買できるようになり、日々の終値（NAV）の制限を受けることはありません。このファンドはブロックチェーン上でトークン化されたシェアを発行しています。今回の規制免除により、投資家は取引所でディーラーとトークン化されたファンドのシェアを継続的に取引でき、従来のモデルよりも迅速な決済速度を実現します。SECは、この措置が現行の規制枠組みの下でトークン化ファンド製品の運用に柔軟性を提供し、取引効率と決済体験の向上に寄与することを補足しました。

アメリカ証券取引委員会の公式ウェブサイトに、会長ポール・アトキンスがETHDenver会議でのスピーチを発表しました。その中で、同機関の暗号規制の方向性が概説されており、主に以下の内容が含まれています：明確な「投資契約」フレームワーク：委員会は、暗号資産がどのような状況で投資契約を構成するか、またその形成と終了メカニズムを明示するフレームワークを研究し、発表します。イノベーション免除：制限された条件下で一部のトークン化された証券の試験的取引を許可するイノベーション免除の設立を検討しており、自動化マーケットメーカーなどの新しいプラットフォームでの限定取引を含め、長期的な規制フレームワークの経験を蓄積します。ルールとガイダンスの推進：暗号資産の資金調達経路、非証券型暗号資産（支払い型ステーブルコインを含む）のブローカーの保管、譲渡代理ルールの現代化などのテーマについて、ルールの制定を開始または推進する計画です。また、ノーアクションレターや免除命令を通じて、ウォレットやユーザーインターフェースなどの登録不要なシナリオに対して明確性を提供し続けます。規制の理念：ポール・アトキンスは、規制当局は短期的な価格変動に反応すべきではないと強調しました。アメリカ証券取引委員会の責任は、情報開示が十分であり、ルールが明確であることを確保し、市場参加者が透明な環境で意思決定を行えるようにすることであり、「価格を守る」ことではありません。