熊市場

BITは今週の報告で、過去2回の『Biton Target』報告の中で、ビットコインの熊市段階が終わりに近づいている可能性があると示唆しました。複数の時間軸の信号が徐々に共鳴を形成しており、この判断を支えています。以前の判断が形成された時、ビットコインは2025年10月の熊市開始以来の下降トレンドラインに近づいており、上に突破するのは一歩手前でした。同時に、週次のランダム震動指標は2023年1月以来の低位に戻っており、その時は2021/2022年の熊市終了後の段階的な底部近くにありました。歴史的な経験から、この指標の読みはしばしば市場の底部領域に対応します。私たちのビットコイントレンドモデルは強気に転じました。トレンド信号は常に実現するわけではありませんが、ビットコイン自体が強いトレンドと高いボラティリティの特性を持っていることを考慮すると、以前の2回の信号の急速な反転の後、現在のこの動きはより持続的な条件を持っています。さらに、ビットコイン価格は21週移動平均線に徐々に近づいており、この移動平均線は私たちの牛市と熊市の判断フレームワークにおいて重要な境界を持っています。73,000ドルは2024年3月以来常に重要な分水嶺であり、今回のトレンドが反転を確認できるかどうかの重要な閾値です。最近、ビットコインは70,000ドル近くで震動整理しています。今後、73,000ドルを効果的に突破し、安定できれば、反転信号はさらに確認されるでしょう。現在、各指標は全体的にポジティブな傾向ですが、価格が今回の目標範囲に入る前に、上昇のリズムは段階的なリスク要因によって影響を受ける可能性があるため、注意が必要です。

アナリストのマーフィーは、1-2年保有のBTCのオンチェーン平均コスト（黄線）と1-3ヶ月保有のBTCのオンチェーン平均コスト（オレンジ線）が交差していることを観察したと述べています。この信号はオンチェーンデータの観点からほぼ100%確信でき、BTCが正式に熊市の後半に入ったことを示しています。さらに、マーフィーは著名なオンチェーンアナリストのウィリー・ウーが提唱したビットコインの長期評価指標CVDDが先月末に45,410ドルに達し、2月10日からわずか506ドル上昇したと述べています。これは、初期の大口ホルダーが大幅に減少し、ほぼオンチェーンでの取引を停止したことを反映しています。CVDDはBTCの歴史の中で一度も無効になったことのない数少ない指標の一つであり、価格は常にCVDDの上に位置し、熊市の底はそれに無限に近づくことはあっても決して下回ることはありません。したがって、たとえ「最後の一落ち」があったとしても、BTCは約45,500ドルを下回ることはなく、現在理論的には最大で約30%の下落が存在する可能性がありますが、実際にはこれよりもはるかに小さい可能性が高いです。

著名なテクニカルアナリスト Killa（@KillaXBT）がビットコインの長期対数チャートを公開し、「完璧な半減下限」と上下軌道比率を示し、ビットコインの今回のベアマーケットでは必ず6万ドルを下回ると主張しました。このアナリストはBTCに特化したクオンタトレーダーで、2025年5月に今回のブルマーケットのピークを予測し、Xプラットフォームで18万人以上のフォロワーを持っています。

Cointelegraph の報道によると、著名なトレーダーでチャートアナリストの Peter Brandt と予測市場のユーザーは、ビットコインが 2026 年に新たな高値を記録する可能性について悲観的な見方を示しています。Peter Brandt は「2026 年にはビットコインが新高値をつけることはないと思う。おそらく 2027 年の第 2 四半期まで待たなければならない」と述べました。彼は同時に「これはすべて推測に過ぎない」と付け加えました。Polymarket では、ビットコインが 2026 年に 120,000 ドルに戻る確率はわずか 15% です。年内の安値について、Peter Brandt は 2 月 6 日の 60,000 ドルが年内の最低値ではないかもしれないと述べ、今年の 9 月または 10 月にその水準を再テストする可能性があり、さらには「少し低い」水準になるかもしれないと予測しています。その時点で熊市のサイクルの底となり、新たな牛市が始まるとしています。彼はまた、ビットコインに対する長期的な論理は変わっていないと述べ、「ビットコインの物語は富の保存であり、ビットコイン上に実用性を構築できるかどうかが価格に影響を与える可能性がある」と言い、他のすべての暗号通貨に対しては中立または弱気の立場を取っていると述べました。ビットコインアナリストの Willy Woo は 3 月 17 日に、流動性の観点からビットコインは「熊市の三分の一」を完了したと述べました。SkyBridge のマネージングパートナーである Anthony Scaramucci も先週、ビットコインは現在 4 年周期の熊市段階にあると述べ、4 年周期を信じる古参のクジラたちが自己実現的な予言を生み出す可能性があると指摘しました。感情面では、現物ビットコイン ETF は 4 週間連続の純流入を終え、先週は 2.9618 億ドルの純流出を記録しました。暗号恐怖・欲望指数は月曜日に 8 を記録し、3 月 20 日以来「極度の恐怖」ゾーンに留まっています。

暗号アナリストのWilly Wooは、いくつかの伝統的なオンチェーンモデルが、BTCの底値が約4.6万ドルから5.4万ドルの間であることを示しており、同時にまだ待つ必要があるかもしれないことを示唆していると述べています。BTCに蓄えられた資本の規模は、11月以来流出し続けています。ただし、これらのモデルには限界があることを指摘する必要があります。これらのモデルは歴史的な行動に基づいており、ビットコインの歴史には4回のベアマーケットしかなく、すべてリスク資産の長期的なブルマーケットの大背景の中で発生しています。この基盤が崩れると、未知の領域（より深いベアマーケット）に入る可能性があります。最後に、個人的には、世界的なマクロレベルでの長期的なブルマーケット構造が崩壊する可能性があるため、より深いベアマーケットが発生する確率はかなり高いと考えています。

Cointelegraph の報道によると、ビットコインは再び 70,000 米ドルを下回り、複数のチェーン上および技術指標は現在の熊市が後期段階に入っていることを示しています。チェーン上データに関して、ビットコインの純未実現利益・損失（NUPL）は 0.25 を下回り、「希望/恐怖の範囲」にあります。CryptoQuant のアナリスト The Enigma Trader は、これは約 40% のビットコイン流通供給が損失状態にあることを意味し、恐怖と貪欲の指数が 15 の「極度の恐怖」レベルにまで低下していることが「苦痛と不確実性を反映している」と指摘しました。彼は、NUPL が 0.25 以上に回復すれば楽観的な範囲に入ることを示し、歴史的にこの変化は価格の動きの強化と同時に発生することが多いと付け加えました。Glassnode は、相対未実現損失の 7 日間移動平均線が 15% に安定していると述べ、「歴史的に、このレベルの埋め込まれた損失を解消するには時間、さらなる価格の下落、または短期間に大量の新しい資本の持続的な流入が必要です」としています。さらに、ビットコインの実体調整後の実現利益は 2025 年 7 月のピーク時の 30 億ドルから現在は 1 億ドル未満に減少し、96% 以上の減少を示しています。Glassnode はこれを「需要の枯渇のさらなる証拠」であり、「熊市からの終息段階への移行の教科書的特徴」としています。重要な価格レベルに関して、ビットコインは最近、範囲内での振動を続けており、サポートレベルは 64,000 米ドル、レジスタンスレベルは 72,000 米ドルです。Glassnode はビットコインが 1 週間から 1 ヶ月のポジションコストベース 70,200 米ドルを維持しようと奮闘しているが、このレベルでの買いの蓄積は十分ではないと指摘し、「より堅実な買い支えが構築される前に、このレベルを下回る可能性は無視できません」と述べています。下方の主要なサポートはビットコインの実現価格約 54,000 米ドルであり、上方のレジスタンスは 1 か月から 3 か月のポジションコストベース 82,200 米ドル、および 84,000 米ドル以上の短期ポジションの密集エリアです。テクニカルアナリストの CryptoPatel は、ビットコインが最近 76,000 米ドルに上昇したのは単なる低い高値であり、高時間枠の構造は「より低い方向を指し示している」と述べ、50,000 米ドル以下が次に注目すべき本当のエリアであるとしています。

投資管理会社 VanEck の CEO Jan Van Eck は CNBC のインタビューで次のように述べました。「今日の暗号市場は反発しましたが、昨年10月の高値からは依然として50%以上下落しています。ビットコインについて私たちが知っていることは2つあります：総量は2100万枚に制限されています。そして半減期があり、ビットコインのマイナーが得るブロック報酬は4年ごとに半分になります。ビットコインには投資サイクルがあります：3年間連続して上昇し、4年目には通常大幅に下落します。2026年はまさにその4年目なので、私たちは暗号通貨、より正確にはビットコインの熊市にいます。ですので、私は過度に複雑化する必要はないと思います。現時点では、私たちは底を築いていると思いますし、これは非常に良い回復の兆しでもあります。」

分析者 @alicharts は最近の投稿で、ビットコインの3日間のK線チャートにおいて50および200の単純移動平均線のデッドクロスが2月27日に発生したと述べており、歴史的にこのようなシグナルは熊市の最後の下落段階を予示することが多いとしています。記事は2014年以降の歴史データを引用しており、ビットコインは各熊市のサイクルでこの指標が現れた後、約50%下落していることを指摘しています。

暗号分析家のマーフィーは、BTCが現在65,000ドル付近で推移していると述べており、その位置は10y_RP指標の範囲に近いとしています。この指標は、ほとんどの失われたBTCコストの影響を除外した後、より実際のレベルに近い「歴史的平均回転コスト」と見なされています。この範囲は、強気派にとって重要な心理的およびコストの防線である可能性があります。一度有効に下回ると、今回の下落トレンドがさらに深い熊の道を進むことが大きな確率であることを意味するかもしれません。

分析家のウィリー・ウーは、永遠に強気な市場を信じる人々に悪いニュースを伝えたい。ビットコインの熊市トレンドは依然として続いており、3つの段階に分けるべきだと述べている。第一段階------始まり。この時点でビットコインの流動性は崩壊しており、この状況は2025年の第3四半期に発生し、価格は下落し始める。ビットコインは小規模な資産として流動性に非常に敏感である。そのため、ビットコインはしばしば世界のマクロ経済を熊市に導き、通常は数ヶ月前に先行する。言い換えれば、賢明な資金が撤退すると、ビットコインは迅速に反応する。この段階では、熱心な強気派がこれは牛市内部の調整だと盲目的に主張するが、彼らは資金流入の確固たる証拠を示すことができず、ただ物語を作り上げるだけである。第二段階------世界の株式市場が熊市に転じる。これは規模が100兆ドルに達する巨大なものであり、まるで巨大なスーパタンカーのように------動きが遅い。これはビットコインの熊市の中期段階であり、すべてのリスク資産が下落している。疑いなく、私たちは熊市の真っ只中にいる。第三段階------夜明けが見える。この段階では、流動性が改善し始め、資本流出がピークに達し安定してくる。投資家が戻ってきている。最終的な価格の暴落は通常この段階で発生し、資本流出のピークの前または後に起こる可能性がある。現在の熊市の枠組みの中で、ビットコインは現在第一段階にあり、第二段階に入ろうとしている。

据 CryptoQuant 分析师 Darkfost 发布的分析模型显示，基于比特币四年简单移动平均线（SMA）构建的指标已进入熊市水平区间。该指标通过标准差及 SMA 倍数衡量比特币估值状态：倍数越高表示超买程度越深，价格越接近四年 SMA 则表示估值越低。当前比特币价格已回落至绿色区域并接近四年 SMA 水平，该均线目前约在 57,500 美元附近。从历史走势看，此水平通常标志着每轮熊市的最后阶段，BTC 价格往往在此区域盘整数月。Darkfost 表示其通常不偏好基于移动平均线的模型，但认为该指标值得关注。

チェーン分析会社CryptoQuantは、ビットコインの熊市の「究極的」な底は現在約55,000ドル付近にあり、熊市の底の形成には通常数ヶ月の時間が必要であり、一度の投降イベントでは完了しないと述べています。CryptoQuantは、ビットコインの実現価格が歴史的に熊市の主要なサポートエリアであり、最終的な熊市の底を示す可能性が高いとしています。現在、ビットコインの取引価格はその水準よりも25%以上高いです。同社は、過去の熊市では、FTXの崩壊後に価格が実現価格を下回ったことがあり、24%の下落がありました。2018年のサイクルでは30%の下落がありました。これらの水準に達した後、ビットコインは通常4〜6ヶ月の時間をかけて底を築く必要があります。CryptoQuantは、ビットコインが構造的な底に達していないことを示す別の兆候は、巨大な1日の実現損失であると考えています。データによると、ビットコイン価格が14%下落して62,000ドルになった際、保有者は54億ドルの1日あたりの実現損失を記録しました。これは2023年3月以来の最高の1日損失であり、2022年11月のFTX崩壊後の数日間に記録された43億ドルを上回っています。損失の規模は巨大ですが、CryptoQuantは価格の底はまだ来ていないと述べています。ビットコイン建ての月次累積実現損失は、熊市の底に対応する水準を大きく下回っており、現在は30万BTCで、2022年末の熊市時は110万BTCでしたと報告しています。複数の重要な評価指標も、歴史的なパニック売りの領域を上回っています。CryptoQuantは、MVRV比率（ビットコインの市場価値と実現価値の比率）が、歴史的に熊市の底を示す極端な過小評価の範囲に入っていないと述べています。同様に、NUPL指標も過去のサイクルの低点である約20%の未実現損失レベルには達していません。長期保有者の行動も完全なパニック売りを反映していません。CryptoQuantは、長期保有者が現在、ほぼ損益分岐点の価格で売却しており、過去の熊市の底では30%-40%の損失を被っていたと指摘しています。同時に、現在も約55%のビットコイン供給が利益を上げており、サイクルの低点は通常45%-50%の範囲にあります。CryptoQuantはさらに、同社の牛熊市サイクル指標が現在「熊市段階」にあり、「極端な熊市段階」にはないと述べています。後者は歴史的に価格が底に近づく段階に入ることを示しています。同社は、この極端な段階は通常数ヶ月続き、熊市の底の形成には時間がかかることを示しています。

データはビットコインが200週移動平均線（EMA）を下回り、深刻なベアマーケット段階に入ったことを示しています。VRG Researchのディレクター、Nick Ruckは、ビットコインの下落はリスク回避の感情が高まる中で発生したもので、その理由はアメリカの雇用市場の信号が弱く、失業保険の申請者数が増加していることに起因し、経済の持続的な強さや連邦準備制度が積極的な利下げに対して慎重な態度を取る可能性に疑念を抱かせています。CoinEx Researchのチーフアナリスト、Jeff Koは、ビットコインが1週間で20%以上の調整を伴い、アメリカのテクノロジー株の売却と共に発生したことを指摘し、投資家はビットコインが金に比べてヘッジとして機能していない状況を再評価しています。全体的に見ると、市場の感情は短期的に著しく悪化していますが、機関投資家や長期的な資金配置は、マクロ経済や流動性環境の変化が暗号資産に与える影響を観察し続けています。

Bitwise の CEO ハンター・ホースリーは CNBC のインタビューで次のように述べました。「ビットコインは1日で二桁の下落幅に達し、現在は熊市の状態にあり、年初からの下落幅は約30%です。理由については、現在の暗号市場は全体的なマクロ環境に巻き込まれており、投資家は流動性のある資産をすべて売却しています。金は下落し、ナスダック100も下落し、アマゾンも売却されています。過去数ヶ月、暗号分野では確かにいくつかの内部要因がありましたが、例えば一部のオフショア取引所で運営が中断されることがありました。しかし、現時点では暗号資産は他の高流動性資産と一緒に取引され、同時に変動しています。長期保有者は不確実性を感じていると思いますが、新たに参入した機関投資家は逆に「第二のチャンス」が訪れ、かつて永遠に逃したと思っていた価格を見ています。私は今、過渡期にあると考えています。結局のところ、暗号資産はまだ非常に小さな資産クラスであり、大多数の投資家はまだ本当に配置していません。したがって、全体的な長期的な構図は非常に堅実ですが、現在はこの過渡期の中での揺れ動きと反復を経験しています。」

"大空头"Michael Burryは、現在のビットコインの下落トレンドが2022年の熊市段階と類似していると述べ、市場で今回の調整の深さについての議論を引き起こしています。BurryはXプラットフォームにチャートを投稿し、BTCが約12.6万ドルの高値から約7万ドルに下落した動きと、2021-2022年の熊市初期の下落リズムを比較しました。前回のサイクルでは、ビットコインは約3.5万ドルから2万ドル以下に下落してから徐々に安定しました。類似の下落幅の比率で計算すると、一部の市場関係者は理論的なリスク範囲が5万ドル付近を指し示す可能性があると考えていますが、Michael Burryは明確な目標価格を示していません。市場はまた、単一の歴史的サイクルの類比の有効性に疑問を呈しています。ある取引機関は、単一の歴史的事件に基づいて「パターン」を形成することの参考価値は限られていると指摘しています。現在の市場環境は2021-2022年とは明らかに異なり、現物ビットコインETFによる機関流動性、市場のレバレッジ構造の変化、そしてマクロ環境が積極的な利上げサイクルからクロス資産のボラティリティ主導に移行していることが含まれます。

市場は引き続き下落し、相場は熊市に突入しています。長期主義は態度から現実に検証される生存能力へと移行しています。流動性が退潮し、感情プレミアムが消失する中で、どのようなコアがプロジェクトを周期を超えて支えることができるのでしょうか？2月3日午後8時、Spaceライブはマクロの下落周期から出発し、TRON DeFiエコシステムの実際の実践を結びつけ、熊市における長期主義の支える要素を探ります。AIがなぜ主要なラインであり、リスク耐性を持つDeFiの構造的特徴を持つのか、また相場がない時にエコシステムが持続的に運営されるための基盤条件に焦点を当てます。ユーザーは公式アカウント @sunpumpmeme と @Agent_SunGenX をフォローし、ツイートをリツイートして3人の友達を @ してください。公式は参加者の中から5人のラッキーなユーザーを抽選し、それぞれに10 USDTの報酬を贈ります。

Tom Lee は今週の木曜日にポッドキャスト番組『The Compound』に参加し、現在の熊市は昨年10月に発生した暗号史上最大のデレバレッジ事件（FTXの崩壊よりも大きい）によって引き起こされたと述べました：ある取引プラットフォームの価格設定の欠陥が連鎖的な自動清算を引き起こし、世界中で200万以上のアカウントが清算され、1/3のマーケットメイカーが壊滅し、取引プラットフォームのバランスシートが大打撃を受け、全体のエコシステムが「足を引きずる」状態になったといいます。Tom Lee はまた、売り圧力はまだ完全には終わっておらず、2022年の回復に8〜12週間かかったのに似ているが、現在は明確な反発の兆候は見られないとも述べました。

暗号解析者 PlanB は X プラットフォームで投稿し、ビットコインの価格が1月に78,635ドルで終了し、歴史的高値から約38%下落したことを示しました。現在のビットコインの200週移動平均は約58,000ドルで、実現価格は約55,000ドルで下降傾向にあります。また、RSIは50を下回り、彼のモデルで定義された「ベアマーケットゾーン」に入っています。歴史的な傾向から見ると、ビットコインはベアマーケットの段階で200週移動平均または実現価格付近まで戻る可能性があります。しかし、同時に彼は、今回のブルマーケットの段階ではモメンタムが相対的に弱く、強いトップシグナルが現れていないため、今後のベアマーケットの下落幅は相対的に限られる可能性があると指摘しています。

Liquid Capital（前 LD Capital）創設者の易理華はソーシャルメディアで次のように述べています："BTCが9.3万ドルに戻り、BCHが最近の高値を更新し、WLFIも大幅に上昇した後に安定していますが、ETHおよび市場全体のパフォーマンスは株式市場やマクロの好環境に対して遅れています。SECの議長に続いて、暗号に友好的な新しい議長（連邦準備制度）が決定されたことで、暗号市場の60日間の熊市が終わる可能性があります。この60日間の熊市は「1011」の暴落によって業界全体の流動性が深刻に低下し、4年周期の共振や日本の利上げ、政府の閉鎖などが重なった結果ですが、現在これらの悪材料は消化されており、利下げ期待と暗号政策の二重の好材料により、今後の市場に対して引き続き楽観的です。投資には常に知恵だけでなく、忍耐も必要です。"

ChainCatcher のメッセージ、経済学者であり暗号通貨批評家の Peter Schiff は、ソーシャルメディアでビットコインが市場の期待に応えられなかったと発表しました。金で計算すると、ビットコインの現在の価格は過去の最高値から 20% 下落しています。言い換えれば、ビットコインはベアマーケットに突入しました。「デジタルゴールド」として称賛されているビットコインが金で 20% 下落することの意味は、米ドルで 10% 下落することをはるかに超えています。