한 Polymarket 고급 사용자의 마음속 이야기: 사실 우리는 이미 경쟁자에게 추월당했습니다

저자：Jonah

편집: 가환, ChainCatcher

이 글은 제가 손에 쥐고 한동안 고민해왔습니다.

항상 쓰고 싶었지만, 계속 참아왔고, 일이 조용히 스스로 수정되기를 바랐습니다. 오늘 아침 블룸버그가 발표한 "Polymarket, 지연과 반등으로 예측 시장의 선두 지위 상실"이라는 기사를 보았을 때, 솔직히 이 보도가 제가 원래 하고 싶었던 말을 대부분 담고 있었습니다. 그래서 앞으로 많은 부분을 인용하여 이 기사가 저의 부담을 덜어주기를 바랍니다.

Polymarket은 주요 경쟁자들에 뒤처지면서 미국 고객이라는 핵심 청중에 도달하기 위한 과정에서 점점 더 많은 운영상의 어려움에 직면하고 있습니다. 출처: bloomberg.com

이 제목은 가슴 아픕니다. 그래야 마땅합니다.

2024년 중반부터 저는 Polymarket을 지켜봐왔습니다. 저는 그 비전을 지지하며, 매번 규제의 공포 속에서 플랫폼을 옹호하고, 제가 아는 모든 트레이더에게 추천했습니다. 예측 시장은 지난 10년간 가장 중요한 금융 인프라 중 하나이며, Polymarket은 제가 이 분야에서 승리하기를 바랐던 회사입니다.

그래서 이 글은 공격적인 글이 아닙니다. 이는 제가 진정으로 걱정하는 것에 대해 쓰는 편지입니다.

Shayne Coplan과 팀 전체, 우리 이야기를 나눠야 합니다.

현재 전투 상황은 매우 잔인합니다

먼저 데이터부터 이야기하겠습니다.

보고에 따르면, Kalshi의 가치는 약 220억 달러, Polymarket의 협상 가치는 약 150억 달러입니다. Polymarket에 의해 한때 크게 뒤처졌던 경쟁자에게는 약 70억 달러의 차이입니다. 올해 초부터 현재까지의 거래량: Kalshi는 약 370억 달러, Polymarket은 약 290억 달러입니다. 미국 시장 점유율: Kalshi는 거의 90%에 달하고, Polymarket은 여전히 대기 명단 뒤에 갇혀 있습니다.

1년 전, 주류 서사는 "Polymarket은 예측 시장의 지배자이며, Kalshi는 규제된 양자"였습니다. 오늘날 서사는 완전히 뒤바뀌었습니다. Kalshi는 규정 준수, 빠른 전달, 기관의 신뢰성을 갖춘 옵션이 되었고, Polymarket은 스스로를 넘어지는 암호화 원주율의 구식 플레이어가 되었습니다.

이 선두는 원래 우리가 확실히 쥐고 있던 것이었습니다. 지금, 우리는 그것을 잃어가고 있습니다.

플랫폼 자체는 아직 완전히 정상적으로 운영되지 않고 있습니다

이 점은 분명히 말해야 합니다: 핵심 제품에 실제 문제가 존재하는데, 회사는 마치 아무 일도 없는 것처럼 행동하고 있습니다.

지난 주말, Polymarket은 CLOB V2 이전, 새로운 pUSD 담보 토큰 및 재구성된 매칭 엔진을 최소한 일주일 연기했습니다. 공정하게 말하자면, 연기 자체는 올바른 결정입니다. 개발자 커뮤니티는 몇 주 동안, 깨끗한 이전 통합을 위한 시간이 부족하다고 외쳤습니다. 반제품을 출시하는 것은 연기보다 훨씬 더 심각한 결과를 초래할 것입니다.

그래서 연기는 문제가 되지 않으며, 실제로는 좋은 일입니다.

어색한 것은 공지 발표 방식입니다.

커뮤니티에서 전해진 바에 따르면: 연기 소식은 먼저 트위터에 올라갔지만, 처음에 포함된 이전 안내가 담긴 공식 이전 공지는 아직 발송되지 않았습니다. 이어서 발송된 이전 안내서에는 이미 폐기된 구 날짜가 인용되었습니다. 그리고 나서 수정된 내용 위에 또 한 번 수정이 추가되었습니다.

구조적으로 볼 때, 이는 "질서 있는 운영 기계"가 만들어서는 안 되는 그런 커뮤니케이션 혼란입니다.

그리고 월요일, 원래 5분으로 예정된 재시작이 한 시간 이상 걸렸습니다. 거래소는 평일의 피크 시간대에 사실상 오프라인 상태였습니다. 또 하나의 작은 문제들이 쌓여가고 있습니다.

블룸버그가 인용한 Polymarket 대변인의 말처럼: 당신은 "지난 몇 년간 가장 흥미로운 소비 금융 제품을 만들면서, 질서 있는 운영 기계가 되지 않을 수는 없습니다." 이 말은 맞습니다, 그것이 비전입니다. 하지만 현실은, 이 기계가 피할 수 있었던 작은 일들에서 계속 고장 나고 있으며, 이러한 작은 일들이 패턴을 형성하고 있습니다.

그리고 이러한 일들은 고립된 사건이 아닙니다:

• 스포츠 및 암호화 시장의 비용 조정이 수동적이며, 소통이 부족합니다.
• 팀은 몇 달 동안 이전을 예고했지만, 인프라에서 반복적으로 연기되었습니다.
• 계획된 유지 보수 창이 한 번, 두 번 초과되었습니다.
• 미국 애플리케이션은 "모바일 전용, 스포츠 전용, 초대 전용" 테스트 단계에서 몇 개월 동안 정체되어 있으며, 보도에 따르면 수백만 명이 여전히 대기 중입니다.

"암호화 원주율"은 본래 전통 플랫폼보다 더 투명하고, 더 탄력적이며, 더 책임감 있어야 하며, 나쁜 UX와 신뢰할 수 없는 인프라의 방패가 되어서는 안 됩니다.

커뮤니티는 인내심을 가지고 있지만, 인내심은 분명 무한하지 않습니다. 매번 다운타임, 매번 연기, 매번 모호한 상태 업데이트가 가장자리에 있는 사용자들을 "정상적으로 운영되는" 경쟁자로 밀어내고 있습니다.

우선순위가 잘못되었습니다

어제 저를 정말로 충격에 빠뜨린 것은 이 일이었습니다.

플랫폼은 객관적으로 100% 상태에 도달하지 못했습니다. 거래소 업그레이드가 연기되었습니다. 미국 애플리케이션은 아직 전면 개방되지 않았습니다. 대기 명단에는 백만 명이 있습니다. 전 세계 제품의 트레이더는 월요일 오후에도 다운타임을 겪고 있습니다.

그런데 어제, Polymarket은 영구 계약을 출시한다고 발표했습니다.

우리는 미래에 가격을 책정합니다. 이제 레버리지를 추가할 수 있습니다. 영구 계약이 곧 Polymarket에 출시됩니다. 등록하여 조기 체험 자격을 얻으세요.

영구 계약은 훌륭한 제품이며, 장기적으로는 로드맵에 포함될 가치가 충분합니다. 하지만 지금 발표하거나, 심지어 그것을 발표하는 것조차------기반 시설 업그레이드가 방금 연기된 며칠 후, 미국 애플리케이션이 테스트를 벗어나지 않은 상황에서------대부분의 커뮤니티 구성원에게 전달되는 메시지는 단 하나입니다: 돈을 벌려는 것입니다.

영구 계약은 암호화 분야에서 가장 높은 비용, 가장 높은 레버리지, 가장 많은 거래량을 가진 제품으로, 기존 사용자에게서 수익을 가장 빠르게 추출하는 경로입니다. 핵심 거래소가 불안정하고, 백만 명의 미국인이 문 밖에 갇혀 있는 상황에서 이를 발표하는 것은 팀의 진정한 우선순위가 어디에 있는지를 명확히 보여줍니다: 기존 거래자를 먼저 수익화하고, 플랫폼의 문제는 나중에 이야기하고, 문 밖에 있는 사람들의 문제는 더 뒤로 미루는 것입니다.

고의가 있었는지 여부와 관계없이, 이것이 이 조치가 발신하는 신호입니다. 수익이 제품 안정성보다 우선합니다. 새로운 수수료 제품을 출시하는 것이 이미 출시된 제품을 개선하는 것보다 우선합니다. 기존 사용자를 수확하고, 모든 사람을 위해------기존 사용자와 대기 중인 사용자------경험을 개선하는 것이 아닙니다.

솔직히 말해서, 이것을 "돈을 벌려는 것"으로 해석하는 것은 이미 예의 바른 해석일 수 있습니다.

이 순서를 살펴보세요. Kalshi는 암호화 영구 계약 제품 "Timeless"를 예고했습니다: 구체적인 날짜, 구체적인 장소, 구체적인 발표회------4월 27일 뉴욕, 완전한 제품, 일주일 후에 제공됩니다.

속보: 미국 최초의 CFTC 규제를 받는 예측 시장 거래소 @Kalshi가 Pyth Pro를 대량 상품 시장의 독점 데이터 계층으로 선택했습니다. 금, 은, 석유, 천연가스, 구리, 옥수수, 대두, 밀. 이것이 왜 중요한지입니다.

며칠 내에 Polymarket의 응답은……조기 체험 등록 페이지였습니다. 출시일도, 장소도, 제품 사양도, 제품 자체도 없었습니다. 오직 마케팅 트윗 한 줄과 "우리는 미래에 가격을 책정합니다, 이제 레버리지를 추가할 수 있습니다"라는 슬로건, 그리고 계정을 수집하는 양식만 있었습니다.

그것은 제품 출시가 아니라, 발표회 외피를 쓴 보도자료입니다. 당신이 경쟁자에게 응답하는 것이 명백히 내용이 공허하다면, 당신은 더 이상 이 분야의 리듬을 정하는 사람이 아닙니다------당신은 다른 사람의 리듬을 쫓고 있습니다. 그리고 대기 명단에 있어야 합니까?

이것은 Polymarket이 스스로 정의한 분야입니다. Polymarket은 선구자이자 문화 현상으로, 수년간의 선발 우위를 가진 챔피언이었습니다. 그러나 오늘날, 파생상품 발표에 있어 Polymarket은 쫓아가는 쪽이 되었고, 등록 양식을 PR 자료로 사용하고 있습니다, 단지 Kalshi가 먼저 발표했기 때문입니다.

이 편지에서 가장 난처한 문장이지만, 블룸버그의 보도가 실제로 이야기하고 있는 것입니다.

작업 순서는 매우 간단해야 합니다:

1. 미국 애플리케이션. 전면 개방, 대기 명단 해제, 안정적인 운영, 완전한 기능. 이것은 Polymarket이 쥐고 있는 가장 큰 지렛대지만, 몇 개월 동안 막혀 있으며, Kalshi가 미국 소매 시장을 잠식하도록 방치되었습니다. 이것은 첫 번째 우선순위여야 합니다. 두 번째가 아니라, 첫 번째입니다.
2. 핵심 플랫폼 신뢰성. CLOB V2 이전을 완료하고, pUSD 전환을 깔끔하게 완료하며, 유지 보수 창을 놓치지 않고, 거래소를 트레이더가 "설정하고 잊어버릴 수 있는" 것으로 만듭니다.
3. 그 후에, 오직 그 이후에 비즈니스 범위를 확장합니다. 영구 계약, 새로운 시장 카테고리, 화이트보드의 다른 것들.

현재의 순서는 거꾸로 되어 있으며, 커뮤니티는 이를 명확히 보고 있습니다.

창업 시대는 끝났습니다

블룸버그의 기사는 커뮤니티가 몇 달 동안 논의해온 것을 표면에 드러냈습니다: 지연, 산만함, 그리고 여전히 2021년의 야생 스타트업 문화------비록 Polymarket은 현재 수십억 달러의 미결제 계약, ICE와의 대규모 협력, QCEX 인수를 통해 얻은 CFTC 지정 거래소 자격, 그리고 MLB와의 협력을 보유하고 있습니다.

그 야생 스타트업 시대는 이미 끝났습니다, 반드시 끝나야 합니다.

여러분이 직면한 것은 포럼이나 소규모 암호화 애플리케이션이 아닙니다. 여러분이 직면한 것은 CFTC 라이센스를 보유하고, 기관의 보증을 받으며, 뉴욕 혈통을 가진 경쟁자입니다. 그들은 제때 제품을 제공하고, 규제자, 거래 상대방 및 미디어에 의해 진지하게 대우받습니다.

이는 모든 현상적인 금융 회사가 결국 겪어야 하는 성숙기입니다. Coinbase는 이를 극복했고, Stripe도 극복했습니다. 모든 진지한 거래소는 결국 "그룹 채팅" 방식으로 운영하는 것을 중단하고, ------대변인의 말을 빌리자면------질서 있는 운영 기계가 되어야 합니다.

구체적으로 말하자면, 이는 운영, 리스크 관리, PR 분야에 진정으로 성숙한 전문가를 도입하는 것을 의미합니다. 이는 미국 홍보와 핵심 안정성에 도움이 되지 않는 방해 요소를 제거하는 것을 의미합니다. 이는 문제가 발생했을 때 과도하게 소통하고, 진정한 복기와 진정한 책임을 요구하는 것을 의미합니다, 짧은 상태 업데이트와 이후의 침묵이 아니라.

이것들은 적대감이 아닙니다. 이는 모든 진지한 금융 장소가 결국 해야 할 일입니다. Polymarket은 이제 그 중 하나입니다. 그에 맞는 모습을 보여주세요.

왜 여전히 Polymarket을 긍정적으로 보는가

그렇긴 하지만, 제가 이 플랫폼을 떠나지 않은 이유와 이 경기가 끝났다고 생각하지 않는 이유는 다음과 같습니다.

ICE가 여러분 편입니다. Jeffrey Sprecher는 공허한 프로젝트에 수표를 발행하지 않을 것입니다. 뉴욕 증권 거래소의 모회사인 인터컨티넨탈 거래소는 작년 가을에 한 라운드를 주도했으며, 이 신호는 시장에서 아직 완전히 가격이 책정되지 않았습니다. 여러분은 이제 세계에서 가장 성숙한 시장 인프라 운영자 중 한 곳과 직접 연결될 수 있습니다. 이를 잘 활용하세요.

MLB 협력은 천장급의 추가 점수입니다. 이 신호는 여기서의 최종 목표가 "또 다른 베팅 앱"이 아니라, 예측 시장을 주류로 만들고 기관 시스템에 통합된 기본 금융 인프라로 만드는 것입니다. 스포츠 리그, TV 네트워크, 전통 금융 경로가 모두 같은 주문서로 통합되는 것은 혁신적인 일입니다. Kalshi는 분명히 이러한 문화적 도달력을 가지고 있지 않습니다.

브랜드는 상징적입니다. 어쨌든, 대중 인식에서 Polymarket은 거의 예측 시장과 동일시됩니다. 선거 주기가 이를 완전히 강화했으며, 플랫폼은 기자, 헤지 펀드, 밈에서 반복적으로 인용되었습니다. 이는 대부분의 회사가 얻기 힘든 방어막입니다.

커뮤니티는 여전히 존재합니다. 초기 시장에서 등장하고, 2024년 대선 동안 규모를 키우며, 플랫폼이 모든 성장의 고통을 겪는 동안 함께한 사람들은 떠나지 않았습니다. 우리는 이기고 싶고, 여러분이 이기기를 원합니다. 그래서 우리는 지금 이런 편지를 쓰고 있는 것이며, 조용히 거래량을 다른 플랫폼으로 옮기지 않습니다.

승리를 집으로 가져오세요

솔직히 말해서: Kalshi는 이번 분기를 이기고 있으며, 심지어 올해 전체를 이길 수도 있습니다.

하지만 Polymarket은 여전히 이번 10년을 이길 수 있습니다. 브랜드, 협력, 커뮤니티, QCEX를 통해 얻은 규제 면, ICE와의 관계 모두 여전히 존재하며, 아무것도 잃지 않았습니다. 단지 팀이 잘못된 순서로 잘못된 것을 추진할 때 충분히 활용되지 않았을 뿐입니다.

그래서 요구는 간단합니다.

플랫폼을 고쳐주세요. 미국 애플리케이션을 출시하세요. 기존 제품이 안정되기 전에 새로운 제품을 발표하지 마세요. 진정으로 대변인의 입에서 나오는 질서 있는 운영 기계가 되세요