HTX Ventures 최신 연구 보고서 해석 “수익형 달러”: 암호화 신생 은행이 어떻게 글로벌 예금 구조를 재편하는가

최근, 화폐HTX 산하의 글로벌 투자 부서 HTX Ventures가 최신 연구 보고서를 발표했습니다++《수익 화폐의 흥기: 암호화 신생 은행이 전통 은행 모델에 도전하는 방법》++. 보고서는 글로벌 금융 시스템이 구조적 재편의 출발점에 서 있다고 보고합니다. 한쪽은 103조 달러의 고객 예금과 은행 면허를 중심으로 한 구 시스템이고, 다른 한쪽은 스테이블코인, 지갑, 수탁 및 체인 상 수익 프로토콜을 중심으로 한 신 시스템입니다. 달러 자산이 "체인 상 형태"로 존재하기 시작하고 동시에 보유, 유동 및 생익 능력을 갖추게 될 때, 전통 은행이 의존해온 예금 모델은 역사적인 재평가에 직면하게 됩니다. 이 재편을 추진하는 핵심 동력은 스테이블코인이 "지불 도구"에서 "수익형 달러 계좌"로의 역할 전환을 하고 있으며, 이를 수용하는 금융 형태가 바로 "암호화 신생 은행"입니다.

두 세대 디지털 은행: 경험 업그레이드에서 기반 재구성까지

디지털 은행업의 진화는 두 번의 물결을 겪었습니다. 첫 번째 물결은 2010년대에 Chime, Nubank, Revolut, Monzo를 대표로 하는 핀테크 신은행으로, 이들은 은행의 "사용 방식"을 변화시켰습니다. 그러나 전면이 아무리 매끄럽더라도 후면의 자금 정산은 여전히 ACH, SWIFT 등 전통 은행 시스템에 의존하고 있으며 본질적으로 전통 은행 시스템 위에 사용자 경험을 포장한 것입니다.

진정으로 구조적 의미가 있는 것은 Coinbase, Cash App, Robinhood, Crypto.com을 대표로 하는 암호화 신생 은행입니다. 이 단계의 변화는 금융 자산의 정의와 수탁 방식에 영향을 미쳤습니다: 원주율 수탁 계좌가 은행 장부의 부채 기록을 대체하고, 스테이블코인 결제 네트워크가 전통 전신환 주기를 우회하며, 통합 수익 제품이 기본 자산의 실제 수익을 사용자에게 직접 전달합니다. 그것이 변화시키는 것은 더 이상 "은행을 어떻게 사용하느냐"가 아니라 "돈이 어떻게 존재하고, 유동하며, 수익을 창출하느냐"입니다.

암호화 신생 은행은 경계가 명확한 기관 유형이 아니라 기능 형태입니다. 그 중, 주요 암호화 거래소는 암호화 자산 거래, 스테이블코인 서비스 및 체인 상 자산 관리 제품을 통해 이 분야의 주요 참여자로 진화하고 있습니다.

거래 매체에서 생익 자산으로: 스테이블코인의 기능 전환

암호화 신생 은행이 설립될 수 있었던 전제는 스테이블코인 자체의 역할이 근본적으로 변화했기 때문입니다. 2026년 3월까지, 전 세계 스테이블코인 시가총액은 3,190억 달러를 돌파했으며, 미국 재무장관 베센트는 이 숫자가 이번 10년 말까지 3.7조 달러에 이를 것으로 예측하고 있습니다. 그러나 더 주목해야 할 것은 총량의 증가가 아니라 스테이블코인의 기능적 위치입니다. 초기 단계에서 스테이블코인은 주로 세 가지 기능을 수행했습니다: 거래소 간의 결제 자산, 체인 상 거래의 달러 가격 매개체, 그리고 암호화 생태계 내의 "달러 대체물"입니다. 그러나 2024년 이후, 점점 더 많은 사용자가 더 이상 "스테이블코인을 사용"하는 것이 아니라 "스테이블코인을 보유"하기 시작하여 자산 배분 및 현금 관리의 일부로 점차 자리 잡고 있습니다.

이 전환을 이끄는 것은 거시 금리 환경과 제품 형태의 이중 변화입니다. 규제 준수 스테이블코인 발행자는 준비금을 단기 미국 국채 및 역환매조건부 거래에 배치하여 전체 시스템이 자연스럽게 미국 기준 금리에 연결되도록 합니다. 동시에, 플랫폼은 복잡한 기본 자산 배치를 단순한 "수익형 계좌"로 포장하여 사용자 경험을 "DeFi 프로토콜에 참여"하는 것에서 "언제든지 인출할 수 있고 수익을 창출할 수 있는 계좌에 달러를 넣는 것"으로 변화시킵니다.

수익 분배 구조의 재구성: 은행 유보에서 사용자 외부로의 확산

가장 중요한 변화는 수익 분배 방식에서 발생합니다. 전통 은행은 저비용 예금을 흡수하고 고금리 자산에 배치하여 이자 차이를 자신의 자산 부채표 내부에 보유하며, 사용자는 그 중 아주 작은 부분만 공유할 수 있습니다. 그러나 스테이블코인과 체인 상 수익 시스템에서는 원래 은행 시스템 내부에서 소화되던 수익이 더 직접적인 방식으로 최종 보유자에게 전달되고 있으며, 연간 수익률은 일반적으로 3%에서 8%에 이릅니다.

이 변화는 주요 거래소의 암호화 자산 거래에서 명확하게 나타났습니다. 암호화 신생 은행 분야의 중요한 참여자로서 화폐HTX는 암호화 자산 거래 제품에서 "수익형 달러"가 거래소 환경에서의 전형적인 형태를 보여줍니다: 유동성 측면에서 플랫폼은 자금의 입출금을 지원하며, 전통 은행의 장기 정기 예금과는 다릅니다; 수익 측면에서 화폐HTX는 시간 단위로 복리 이자를 계산하여, 전통 은행의 월별 또는 분기별 이자 지급 방식에 비해 장기 자금의 활용 효율성을 크게 향상시켰습니다; 제품 측면에서, 간단한 암호화 자산 거래, 구조화된 제품, 체인 상 제품의 세 가지 비즈니스 라인이 300개 이상의 암호화 자산을 포괄하며, "이중 통화 수익"과 같은 구조화된 파생 상품을 제공하여 전문 자금의 헤지 요구를 충족합니다. HTX Ventures는 이러한 "고빈도 복리 + 유연한 유동성 + 다양한 자산 공급"의 조합이 암호화 신생 은행이 전통 저축 상품과 구별되는 핵심 경쟁력 중 하나라고 생각합니다.

미래 진화의 세 가지 경로

이러한 기본 화폐 형태와 비즈니스 모델의 경쟁은 결국 어디로 향할까요? 보고서는 세 가지 가능한 경로를 그립니다: 암호화 신생 은행이 전면적인 승리를 거두고, 스테이블코인이 글로벌 결제 및 저축 시장을 주도하는 경우; 전통 은행이 토큰화된 예금(예: 모건 스탠리의 JPMD)을 통해 성공적으로 반격하고, 암호화 기반 시설이 은행의 기술 서비스 층으로 후퇴하는 경우; 또는 비은행 스테이블코인과 토큰화된 예금이 병행되는 혼합 금융 스택이 최종적으로 형성되는 경우입니다. 전통 상업 은행은 신용 창출의 핵심 지위를 유지하지만, 기본 핵심 장부와 체인 상 프로토콜이 깊이 연결됩니다.

현재의 규제 동향과 산업 진화 속도를 고려할 때, 세 번째 경로의 현실 가능성이 가장 큽니다. 《GENIUS 법안》, 《CLARITY 법안》, 유럽연합 MiCA 및 홍콩 스테이블코인 규칙을 둘러싼 규제 경쟁은 "화폐 정의권"의 싸움이 한쪽의 완승으로 끝나지 않을 것이며, 제도적 조정 속에서 다층적 공존의 새로운 구조가 형성될 것임을 보여줍니다.

결론

이 변혁의 핵심은 스테이블코인이 계속 성장할 수 있는지가 아니라, 화폐, 예금, 수익, 정산 및 규제 간의 관계가 어떻게 재정의될 것인가입니다. 암호화 플랫폼에게 경쟁의 승패는 수익률의 높낮이에만 의존하지 않으며, 수익 외에 검증 가능한 안전 경계와 제도적 신뢰를 구축할 수 있는지에 달려 있습니다. 진정한 승자는 전통 금융과 체인 상 세계 간의 다리를 놓을 수 있는 참여자들입니다.

암호화 자산 거래 제품의 고빈도 복리와 유연한 유동성에서부터 글로벌 암호화 금융 기반 시설에 대한 장기 투자 및 인큐베이션에 이르기까지, 화폐HTX와 HTX Ventures가 실천하고 있는 것은 바로 이러한 "다리 놓는 자"의 역할입니다: 규제와 혁신 사이에서 균형을 찾고, 사용자가 체인 상 세계의 효율성과 수익을 누릴 수 있도록 하며, 동시에 주요 플랫폼이 제공하는 안전 경계와 신뢰 기반을 확보할 수 있도록 합니다.

HTX Ventures에 대하여

HTX Ventures는++ 화폐HTX++의 글로벌 투자 부서로, 투자, 인큐베이션 및 연구를 통합하여 전 세계에서 가장 우수하고 똑똑한 팀을 식별합니다. 업계 선구자로서 HTX Ventures는 11년 이상의 블록체인 구축 경험을 보유하고 있으며, 이 분야의 최전선 기술과 신흥 비즈니스 모델을 식별하는 데 능숙합니다. 블록체인 생태계 내에서 성장을 촉진하기 위해, 우리는 프로젝트에 대한 포괄적인 지원을 제공하며, 자금 조달, 자원 및 전략적 조언을 포함합니다.

HTX Ventures는 현재 300개 이상의 프로젝트를 지원하며, 여러 블록체인 분야를 포괄하고 있으며, 일부 고품질 프로젝트는 화폐HTX에서 거래되고 있습니다. 또한, 가장 활발한 FOF 펀드 중 하나로서 HTX Ventures는 전 세계 30개 최고의 펀드에 투자하고 있으며, Polychain, Dragonfly, Bankless, Gitcoin, Figment, Nomad, Animoca 및 Hack VC와 같은 세계 최고의 블록체인 펀드와 협력하여 블록체인 생태계를 공동으로 구축하고 있습니다.++ 저희를 방문하세요++.

투자 및 협력에 대한 문의는 언제든지 ++VC@htx-inc.com++으로 연락 주시기 바랍니다.