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ENIのRWAの野心:企業向けBaaSプラットフォームを構築し、Web2機関に「資産のブロックチェーン化以上のもの」を提供する

核心的な視点
Summary: RWA 1.0 と RWA 2.0 は何が違うのですか?
コレクション
RWA 1.0 と RWA 2.0 は何が違うのですか?

著者:momo、ChainCatcher

最近終了した香港ブロックチェーンウィークRWIサミットにおいて、RWAインフラプロジェクトENIの創設者Arion Hoは、香港立法会議員の呉杰庄、香港の著名なインキュベーターWeb3LabsのCEOであるCasperと共に、100万ドルのグローバルアクセラレーションプランを立ち上げました。同じ場で、ENIはライセンスを持つ金融グループであるエドファイナンシャルと、機関レベルのRWAとデジタル資産財庫に関する戦略的協力協定を締結しました。

これは孤立した登場ではありません。少し前、ENIはRepublic Cryptoと提携を結びました。後者はHamilton Lane、Hashed、モルガン・スタンレーなどの機関をバックに持ち、エコシステムは2500社以上の企業をカバーしています。1ヶ月も経たないうちに、短い数週間で、ENIは政界の支持、伝統的金融機関との協力、トップ暗号資本との連携という「三連撃」を達成しました。

しかし、これらの頻繁な動きよりも注目すべきは、ENIのRWAに対する野心です。

ENIは大規模商業シーン向けの企業レベルのモジュラーL1であり、無限のTPS処理能力を強調しています。現在、基盤ネットワークから企業レベルのBaaSプラットフォームへと拡張しています。

伝統的なパブリックチェーンが資産の発行と取引に重点を置くのとは異なり、ENIは「システムがどのようにチェーン上で機能するか」に焦点を当てています。基盤決済ネットワーク(ENI)、支払いと承認層(ENI PAY)、およびAIエージェント実行システムを通じて、企業の資産、資金フロー、ビジネスプロセスをチェーン上に統合し、コンプライアンスフレームワークの下で持続的に運営することを実現します。

この基盤の上に、ENIはRWAの次の段階に対する判断も示しました:RWA 2.0はもはや「資産のチェーン上への移行」ではなく、AIエージェントによって駆動されるビジネスシステムのチェーン上での持続的な運営です。そして、ENIは香港2.0の「首席アーキテクト」になることを目指しています。

ENIはどのような市場機会を見出したのでしょうか?また、どのようにしてこの目標を達成しようとしているのでしょうか?香港ブロックチェーンウィークの期間中、創設者のArion HoはChainCatcherのインタビューを受けました。


「RWAパブリックチェーン」から「企業レベルのBaaSプラットフォーム」へ

ENIの道筋を理解するには、まずArion Hoという人物の背景から始める必要があります。

彼は典型的なクリプト起業家ではありません。Web3に入る前、Arionは長年にわたり伝統的な金融システムで働き、香港証券取引所、UBS、スタンダードチャータードなどの機関に勤務し、20年以上の経験を積んできました。その後、彼は規制されたデジタル資産分野に入り、OSLやスタンダードチャータード傘下のZodia Marketsで働き、伝統的金融と暗号の世界の交差点に立ちました。

まさにこの位置において、彼は繰り返し無視されてきた構造的矛盾を徐々に見抜くようになりました。一方には、安定しており、コンプライアンスを遵守し、実世界の運営を支えることができる伝統的な金融システムがあります。もう一方には、革新が急速に進んでいるが、より多くが「取引」レベルに留まっているWeb3の世界があります。

問題は、どちらがより先進的であるかではなく、両者が解決している命題がまったく異なるということです。

Arionの文脈において、現在のほとんどのブロックチェーンインフラが支えているRWA 1.0は、本質的に「取引可能」であり、資産は移転、価格設定、流通が可能です。しかし、それらは「運営可能」ではなく、複雑なビジネスロジック、長期運営、コンプライアンスシステムを支えるには不十分です。そして、ENIが定義するRWA 2.0は、まさに後者を解決するものです。

「機関にとって、本当に重要なのは決して『チェーン上に載せられるかどうか』ではなく、システムが数年、さらには数十年にわたって安定して運営できるか、帳簿の制御権が誰に帰属するか、ルールが誰によって定められるか、問題が発生した場合に誰が責任を負うかです。これらの問題は、現在の主流のパブリックチェーンシステムではほとんど正面から解決されていません。」

EthereumでもSolanaでも、その設計の初めから企業レベルの複雑なシーンにサービスを提供することを目的としていません。プライバシーとパフォーマンスは両立しにくく、コンプライアンスと制御権は内蔵できず、機関は既存のガバナンス構造を保持したままスムーズに移行することが困難です。

これにより、Arionは比較的直感に反する判断を下しました。「本当にブロックチェーンが必要なのは、むしろクリプトネイティブプロジェクトではありません。むしろ、実際の資産、安定したキャッシュフロー、成熟したビジネスシステムを持つ主体、上場企業、資産管理機関、越境企業です。」そして、彼らが必要としているのは「上チェーンのチケット」ではなく、長期的に運営できるビジネスシステムの一式です。

この視点から、市場のスペースも明確になり始めました。市場のデータによると、2025年の世界の企業向けブロックチェーン市場規模は約577億ドルで、2030年までに1.4兆ドルを突破する見込みです。今後5年間は、この分野のゴールデンエイジと広く見なされており、依然として初期段階にあるが、潜在的な規模が巨大な兆円規模のブルーオーシャン市場です。

ENIは最初に「RWAパブリックチェーン」として切り込んでいきました。しかし、製品が進化し続け、ますます多くの伝統的機関との深い接続が進む中で、チームは次第に気づきました:単にチェーンを提供するだけでは不十分です。

最近終了したWeb3 Festivalの期間中、ENIは「企業レベルのRWAパブリックチェーン」から「企業レベルのブロックチェーンBaaSプラットフォーム(Blockchain as a Service)」への重要な自己再定義を完了しました。

この変化の背後には、自身の役割に対する再理解があります。Arionは、ENIという名前はENIACに由来し、人類史上初の汎用コンピュータを象徴していると説明しました。計算が理論からインフラへと移行することを象徴しています。

彼の見解では、今日のブロックチェーンは類似の節目に立っています。ENIが目指しているのは、「より速いチェーン」を再構築することではなく、企業が実際にビジネスを「チェーン上で運営できる」一整套のシステム能力を提供することです。


Web2とWeb3の間にこの「橋」を架けるには?

「橋」はほぼすべてのRWAプロジェクトで言及されるキーワードであり、ENIも例外ではありませんが、Arionの見解では、企業レベルの複雑なシーンにおいて、「橋」は単なる技術モジュールではなく、一整套のシステムエンジニアリングでなければなりません。

AIエージェントの導入に伴い、問題の複雑さはさらに増しています。Arionは、過去のブロックチェーンが主に「人」の取引にサービスを提供していたとすれば、未来のシステムは「人がルールを定義し、機械が取引を実行する」可能性が高いと述べました。この構造の下では、チェーン上では資産を処理するだけでなく、自動化されたビジネスロジックを支える必要があります。注文生成、資金調達、決済、監査まで、すべてAIによって行われます。

これは、単一の「チェーン」ではもはや不十分であることを意味します。ENIのソリューションは、この変化を中心に展開されています。

アーキテクチャの観点から見ると、ENIは伝統的なパブリックチェーンの単層設計に留まらず、運営を3つの重要な段階に分解した階層的なシステム構造を構築しました:実行、支払い、決済です。

  • 最上層はAIエージェント実行層です。 この層では、人間はルールと戦略を定義するだけで、具体的な取引、呼び出し、ビジネスプロセスはAIによって自動的に完了します。ENIは基盤にエージェントへのサポート能力を留保しており、エージェントはチェーン上のリソースを直接呼び出すことができ、チェーン下のツールのレベルに留まることはありません。

  • 中間層はENI PAY支払いと承認層です。 ENIPAYはENIエコシステムで最新にインキュベートされたコア製品であり、全体のアーキテクチャの中でチェーン上とオフラインの世界を接続する公式な支払い入口です。ENIは基盤のチェーンと決済能力を提供し、ENIPAYは支払いサービスを提供し、現実世界に向けた支払い決済と承認機能を担います。この支払い層は、現在のほとんどのパブリックチェーンシステムで欠けている部分です。過去には、資産はチェーン上で移転できましたが、現実の支払いネットワークに入ることは難しく、連続的な商業流通を支えることはできませんでした。ENIPAYはこの断絶を解決するために誕生し、取引と決済の間の「最後の1マイル」をつなぎ、AIエージェントと企業システムに実行可能な支払い能力を提供します。実際の落とし込みの観点から見ると、ENI PAYはすでに現実世界のインターフェース能力を備え、多国間QRコード決済をサポートし、VisaおよびMastercardネットワークに接続し、バーチャルカードと実体カードサービスを提供しています。これは、チェーン上の資産がもはや「取引可能」なだけでなく、消費、決済、越境流通のシーンに直接入ることができることを意味します。

  • 最下層はENI決済層とAppChainアーキテクチャです。 単一の共有帳簿のパブリックチェーン設計とは異なり、ENIはAppChainの方式を通じて、各機関に独立した帳簿環境を提供し、ルール、監査経路、コンプライアンスモジュールをカスタマイズできるようにし、同時にメインネットを通じてクロスチェーン決済と統一された安全性を実現します。

この構造がもたらす直接的な変化は、機関がもはやパブリックチェーンのルールに従う必要がなく、独自のガバナンス構造を保持したままチェーン上のシステムに接続できることです。

この一整套のシステムを主流のパブリックチェーンと比較すると、明確な分岐が見えてきます。EthereumやSolanaを代表とするパブリックチェーンは、本質的に「帳簿+実行環境」を提供しています。一方、ENIが提供しようとしているのは「実行+支払い+決済」の完全なシステムであり、伝統的な金融インフラの形態により近いものです。

この違いは、実際の協力の中でも現れ始めています。

現在、ENIはJLLを含む伝統的な資産管理機関と協力し、大規模プロジェクトのチェーン上でのシステム化された運営方法を探求しています。北部都市圏のようなシーンでは、チェーン上に上がっているのは単一の資産ではなく、土地、キャッシュフロー、資金調達構造、運営ルールを含む完全なビジネスシステムです。

これがENIが「システム層」を繰り返し強調する理由かもしれません。「橋」の意味は、もはや両端をつなぐことではなく、このシステムが持続的に運営できるようにすることです。


香港をターゲットに、ENIの機関協力の地図が加速的に拡大

前の二つの部分が「なぜやるのか」と「どうやるのか」を答えているとすれば、メインネットの立ち上げ後の一連の動きから見ると、ENIは第三の質問に答えようとしています:このシステムは本当に運営を開始したのか。

チェーン上のエコシステムデータから見ると、このシステムはすでに初歩的な運営規模を形成し始めています:現在のチェーン上のアドレス数は360万を超え、日々のアクティブアドレスは約1.7万、TVLは8200万ドル以上に達し、24時間の取引件数は安定して3.2万件前後です。

しかし、短期的な取引量やチェーン上のアクティビティを強調するのではなく、ENIは「システムレベルの指標」を開示することを好みます。これにはネットワークの安定性、ノードの運営状況、企業の接続進捗が含まれます。現在開示されている情報から見ると、その基盤ネットワークは万単位のTPS処理能力を備えており、複数のチェーンが並行してAppChainを展開できることをサポートし、チェーンが実際のビジネスシステムを支える能力を徐々に備えています。

ENIの「加速」を真に示すのは、機関側での出来事です。過去の一段階で、ENIの協力対象は明確な変化の軌跡を示しており、伝統的金融と実体経済主体の協力が加速しています。

最近の香港Web3 Festivalの期間中の円卓討論で、ENIはRWAシステムの中で互いに噛み合う異なる役割に対応するいくつかの重要な協力者を明らかにしました。これには資産供給、構造設計、コンプライアンスの受け入れ、資金の組織が含まれ、完全なリンクが徐々に形成されています。

  • Republic Cryptoを代表とする資本と流通の入口。 この種の機関は、Web3プロジェクトと世界の資金を自然に結びつけており、すでに運営されている資金組織ネットワークのようなものです。円卓討論でも繰り返し言及されているように、RWAは現在資産が不足しているわけではなく、真のボトルネックは資金がどのように効果的に組織され、資産に配置されるかです。Republicの意義は、チェーン上とオフチェーンの資金端をつなぎ、資産が「発行できる」だけでなく、「誰かが買い、流動性がある」ことを保証することです。

  • エドファイナンシャルを代表とするライセンスを持つ金融機関。 この種の協力が解決するのは、RWAの最も核心的で現実的なハードル、すなわち信頼とコンプライアンスです。技術そのものに比べて、機関がより関心を持つのは、資産が明確な法的構造を持っているか、チェーン上の表現が現実世界の権利関係に反映されるか、取引プロセス全体が規制の枠組み内にあるかどうかです。言い換えれば、この種の機関が行っているのは、「チェーン上のシステム」を「現実の法的体系」に接続し、RWAが主流金融に受け入れられる基盤を持つことを可能にすることです。

  • JLLのような伝統的な資産管理と運営の主体は、資産側と運営側の能力を代表しています。 これは、単に実際の資産がチェーン上に入ることを意味するだけでなく、資産の選定、構造設計からその後のキャッシュフロー管理に至るまでの完全な能力を持つことを意味します。円卓で言及されたように、RWAの鍵は単なる資産のトークン化ではなく、資産の背後にある収益、分配、運営メカニズムが持続的に運営できるようにすることです。この種の機関の参加により、チェーン上は単なる「発行端」ではなく、「運営端」へと拡張し始めています。

  • さらに、Ink Financeのような同様に重要だが「中間層」に偏った参加者もいます。 彼らの役割は、伝統的な金融構造とチェーン上のシステムの間で橋渡しをすることです:どの部分がチェーン上に適しているか、どの部分がオフラインに留まるべきかを決定し、階層構造(フィーダーファンドなど)を通じて段階的な移行を実現します。この層の存在により、RWAは一度に「全てをチェーン上に」という必要はなく、現実の制約の下で徐々に規模を拡大することができます。

この加速プロセスにおいて、香港の役割は特に重要になっています。一方で、規制環境は急速に明確になっています。今年の2月、中国の八部委の42号文書は、国内資産の海外RWA発行に対して、备案制を中心としたコンプライアンスの通路を開き、機関の参入期待をより明確にしました。

しかし、ENIにとって香港を「橋頭堡」として選択するより深い理由は、チーム自体にあります。創設者のArion Hoは長年香港の金融システムに根ざしており、伝統的な投資銀行、ライセンスを持つ取引プラットフォーム、デジタル資産市場を通じて、複数のサイクルにわたる経験を積んできました。このような背景により、彼は機関の真のニーズを熟知しているだけでなく、地元の規制論理とコンプライアンスの境界をより理解しています。

ある意味で、ENIは「香港に入る」のではなく、香港から出発しています。

この基盤の上に、彼らの目標顧客群もより明確になっています:実際の資産と安定したキャッシュフローを持つ主体、上場企業、資産管理機関、越境ビジネスのニーズを持つ企業です。

このプロセスをさらに加速するために、ENIはエコシステム側でもより構造的なインセンティブメカニズムを導入し始めました。

その中で、「百大機関ノード計画」は本質的に、リソースとビジネス能力を持つ参加者をより多く引き入れ、ネットワークとアプリケーションシーンを共同で維持することを目的としています。これらのノードは単なる検証者ではなく、ビジネスの入口やエコシステムの組織者になる可能性があります。それに伴い、「百大エコシステムマトリックス」とDAOaaS(DAO as a Service)フレームワークがあり、後者は組織のガバナンス、インセンティブ配分などのメカニズムをモジュール化し、企業がチェーン上で自身のニーズに合った協力構造を迅速に構築できるようにします。

これは、ENIが単に技術インフラを構築しているだけでなく、「組織と運営」のための一整套のツールボックスを提供しようとしていることを意味します。


技術基盤:なぜENIは「企業レベルのシステム」を支えられるのか?

もし機関のリソースとコンプライアンス能力がENIの「フロントエンド」であるなら、基盤技術アーキテクチャはこれを支える「バックエンド」です。

取引シーンのために設計された多くのパブリックチェーンとは異なり、ENIは最初から「システム運営」を中心に構築されており、そのコア能力は3つのレベルに要約できます。

  • まず、企業向けの階層構造設計です。 ENIは「メインネット + ハブ + AppChain」の構造を採用しており、メインネットは最終的な決済と全体の合意を担当し、ハブチェーンはクロスチェーン通信と調整を担い、AppChainは各機関に独立した実行環境を提供します。これにより、企業は統一された帳簿の中で「ルールを共有する」必要がなく、自分のチェーン上でビジネスロジックと運営方法を定義でき、同時にハブを通じてシステム間の協力を実現し、「独立しているが孤立しない」構造を形成します。

  • 次に、制御権とコンプライアンスに関するシステム設計です。 機関にとって、チェーン上に載せることの核心的な懸念は技術ではなく、制御権の帰属です。ENIはAppChainを通じて、帳簿のルール、権限体系、監査経路を企業自身に返還し、規制要件を満たす前提でチェーン上のビジネスを運営できるようにし、パブリックチェーンのデフォルトのオープンで透明な論理に従う必要はありません。

  • 第三に、実際のビジネスの並行性を支える能力です。 現実世界の金融活動は、常に線形に発生するのではなく、多スレッドで並行して運営されます。ENIは並行実行アーキテクチャと水平拡張能力を通じて、システムが大規模な取引と複雑なビジネスロジックを同時に処理できるようにします。現在のネットワークTPSは万単位に達しており、さらなる拡張をサポートしています。その意義は「より速い」ことではなく、持続的なビジネスフローを支える能力を備えていることです。

この基盤の上に、ENIは企業レベルのシステムに必要なセキュリティと協力能力をさらに補完しました。そのコア契約はCertiKによって監査され、HLBなどの伝統的な監査機関と組み合わせて、チェーン上の資産が現実世界の法的権利関係にマッピングできることを保証しています。クロスチェーンの面では、原子レベルの通信メカニズムを通じて、複数のチェーン協力プロセスにおける一貫性と安全性を保証します。

全体的に見て、ENIは単にチェーンの性能を最適化しているのではなく、企業が長期的に使用できる運営システムを構築しています。


企業レベルのブロックチェーンの爆発的な転換点はいつ訪れるのか?

Arionは、企業レベルのブロックチェーンの真の転換点は、特定の技術的突破口からではなく、機関がこのシステムが従来のシステムよりも効率的で、安全で、持続可能であることを発見したときに訪れると判断しています。この時点は徐々に近づいています。

ENIの優位性は実際には4つの言葉に要約できます:コンプライアンスの遺伝子、企業レベルのアーキテクチャ、香港の支点、AIエージェントの先見的な配置。Arionの20年にわたる伝統的金融の経験により、ENIは最初から機関が必要としているのは「より速いチェーン」ではなく、長期的に運営できるシステムであることを理解しています。メインネットとAppChainのアーキテクチャは、企業が最も気にする制御権とプライバシーの問題を解決しました。香港は橋頭堡として、内地の資産、国際資本、世界の規制をつなぐ独自の入口を提供しています。そして、AIエージェントへの早期の配置は、ENIを次の時代の起点に立たせています。

ENIがRWA 2.0の「首席アーキテクト」となる野心が実現できるかどうかは、企業がチェーン上に移行する準備が整ったときに、ENIが最も成熟し、信頼できる選択肢であるかどうかにかかっています。

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